央行年内第3次加息的消息传出，多数经济界人士预计，利率还有上调空间，预计今后还将继续加息；但也有观点认为，本轮加息已近尾声。 巴曙松：利率还有上调空间 国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松表示，加息有助于校正负利率，这显示出货币政策依然将抑制通胀作为从紧政策的主要目标。 对于此前央行多次提高存款准备金率，巴曙松认为，在社会融资日益多样化的市场环境下，过度依赖提高准备金率、贷款控制等数量工具不仅政策效果受到影响，而且还可能导致流动性的结构性失衡。预计下一步紧缩政策会平衡运用利率等价格工具和数量工具，利率工具的灵活性会有所提高。他认为利率应该还有上调空间。 鲁政委：年内再加一两次 兴业银行资深经济学家鲁政委也表示，年内还将有1-2次加息，但窗口期尚不能确定。（分析>>>央行年内第三次加息 应对可能持续走高的通胀压力） 对于央行选择此时加息是否意味着6月份的CPI高于市场预期，鲁政委认为，当前经济增速放缓相对温和，经济增长势头依然强劲，通胀处于高位，加息是必然的。但并不能证明6月份CPI将超预期，仍维持6.2%的预测。 许小年：加息力度远不够 中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年认为25个基点的加息力度远远不够，“即使加250个基点，真实利率还是负的。通胀继续恶化……”许小年认为，央行不肯加大加息的步伐，主要是担心多加息的话地方融资平台承受不了，国企财务费用会有所增加。许小年还建议有关部门继续抽紧银根，允许更多的民营中小金融机构进入市场，为中小企业服务，创造新的投资、就业机会，推动经济增长，取消房地产调控，增加土地和楼盘供应等。 连平：本轮加息到尾声 交通银行首席经济学家连平的看法则有所不同，他认为此次加息的主要目的是缓解负实际利率和管理通胀预期。另外，此前一年期央票发行利率持续高于同期存款基准利率，也对加息构成压力。他判断说，考虑到目前利率已达到历史中性水平、物价涨幅将走缓、经济增速有放缓迹象以及中外利差扩大加剧资本流入，本轮加息已到尾声。（相关>>>央行宣布今起加息25个基点 货币紧缩渐收官） ---------------------------------- “利空出尽”或现买入良机 在市场的预料之中，央行终于在7月初再次打开加息的窗口。受加息影响，今日沪深两市开盘双双上涨。沪指涨2.71点，报2813.19点，涨幅0.10%；深成指涨15.18点，报12440.86点，涨幅0.12%。银行股全线飘红，林业、能源股领跌。 “应是年内最后一次加息！ ”大成基金指出，此次加息符合市场预期，对市场冲击不大，甚至不排除 “利空出尽”市场应声上涨的可能。即使市场受此消息影响出现短期的波动和下调，大成基金认为不必过于忧虑，若将眼光放至中长期，近期的震荡将确认底部，正是积极布局的宝贵时机。 二季度通货膨胀高位运行，政府采取了不断上调存款准备金率等紧缩政策，但是，上周准备金率调整的影响开始逐步减弱，货币市场利率出现了普遍下行，表明资金面最紧张情况已经过去。由于6月CPI面临继续冲高的压力，因此在经济数据公布前后这段时间加息成为市场普遍预期。但是，从下半年CPI的走势看，将呈现高位回落的趋势，政策的紧缩节奏也将放缓，不少机构预计，此次加息应是年内最后一次加息。 好买基金研究中心认为，之前由于央行打破了去年10月以来偶数月加息的节奏，因此市场普遍预期央行将迫于经济增速回落的压力，放松持续紧缩的货币政策，但今日央行加息的举动无疑向市场表明短期内控制物价依旧是其第一政策目标。 6月CPI创出年内新高几无悬念，央行此时加息主要是为了打压通胀预期。上投摩根、私募重阳等机构均认为，加息只是对市场情况的确认。三季度CPI有望逐步回落，紧缩工具的使用频率会降低，下半年流动性相对于上半年会有所改善。 综观下半年，大成基金认为最大的不确定性因素在境外，比如，不断反复的欧债危机向欧元区核心国家扩散的风险，投资者对全球经济放缓的悲观预期等。投资方面，需关注资金面放松所带来的行业板块机会；而如果下半年通胀真的如预期般回落，经济从底部回升，布局主线应该是经济复苏的早周期行业。 好买认为，对于债券市场来说，平坦化的收益率曲线无疑表明市场对此次加息已有充分预期，而迫于经济下滑的担忧，同时通胀周期已持续良久，央行未来进一步上调利率的可能性偏低；此外，银行业在报表期结束后存在大量的可贷资金，该类资金存在对债券的刚性配置需求，因此近期债券市场可能存在一定的投资机会。 ◎观点链接 反弹行情或延续 券商机构普遍认为，本次加息对市场影响有限，A股市场在经过短期震荡以消化加息因素之后将延续反弹行情。 国开证券认为，结合目前中小企业资金压力大，以及经济下行风险有可能加大的情况来看，在经历本次加息之后，紧缩政策下半年有望松动。只有这样，产业转型、新兴产业政策才能不断落实，才能为经济增长注入新的活力。如果市场因为加息因素出现大幅震荡，将为投资者提供较好的调仓换股机会。经过蓄势整理消化本次加息的负面影响后，市场有望迎来新一轮上涨行情。 国都证券认为，周三晚央行再度宣布加息，预计进一步紧缩政策的出台将趋于谨慎。伴随政策预期的改善，A股阶段性行情仍然值得期待。 华泰证券认为，无论从时间还是空间上看，本轮货币政策的紧缩已经接近尾声，虽然6日晚再次加息，但市场预期之外的紧缩可能难以出现。展望下半年的市场走势，在受到政策、经济预期的交错影响下，市场有望首先在预期向好的背景下延续以估值修复为主题的反弹，但底部的明确需要宏观经济数据和政策明朗化的支撑，预计反弹后震荡的可能性较大。四季度随着物价压力的进一步下行和经济的好转，市场有望重拾升势。 |
