上游多晶硅出现小幅上涨。经历了二季度的大幅下挫，多晶硅价格跌至51美元/吨，逼近历史低点，主要是全球光伏产业需求不旺所致。近日，国内部分企业的多晶硅出厂价出现2%左右的小幅上涨，说明多晶硅需求出现了一些细微上涨因素。 光伏预期改变上游供需。上半年全球光伏市场总体需求不旺，光伏产业链价格自下而上陆续出现大幅下跌，导致上半年国内光伏企业的盈利状况不理想，出货量和毛利率出现“双杀”。按照以往经验，行业普遍预期三季度是旺季，也是改善该行业全年业绩的关键时期，下游企业更会为三季度做足准备。我们认为，正是这种预期开始逐步改变上游供需，为打好三季度的生产战，下游企业在多晶硅价格低位开始增加存货，这一预期可能导致多晶硅需求环比有所增加，部分企业的多晶硅出厂价出现小幅上涨。 多晶硅小幅上涨趋势仍将持续。光伏需求尚未出现明显好转迹象，但预期已经导致下游企业开始逐步增加多晶硅库存，我们认为，这样的预期还将导致多晶硅价格继续小幅上涨。如果期间光伏需求开始出现好转，多晶硅价格有望持续上涨。 建议继续关注产业链上游的多晶硅。在上半年业绩表现不佳的情况下，无论三季度光伏行业需求是否如愿出现，下游企业都将为三季度做好原料准备，导致多晶硅需求出现环比增加，进而推动多晶硅价格小幅上涨，而且我们认为这种小幅上涨还将持续。因此，我们建议继续重点关注多晶硅生产企业，如乐山电力(600644)、南玻A(000012)、川投能源(600674)、特变电工(600089)、天威保变(600550)、航天机电(600151)。
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