房地产行业：跨越几座城池

　　我们近期走访了位于江苏、浙江和天津的5 家公司，认为房地产市场各方参与者的博弈已达到峰值，从2010 年年初的怀疑彷徨到2011 年初的坚定恐惧再到现阶段的平静与失落，我们认为后续政策方向和市场走势将更加明朗，中央和地方政府逐渐达到“共赢”状态。四季度，保障房新开工将到达今年的顶峰，下半年土地价格和商品房价格将面临“双降”。在下一阶段的竞争中，我们建议投资者关注中南建设和天房发展。同时，重申高折价资源股福星股份的买入评级，中天城投优于大市的评级，预售有望超预期的滨江集团的买入评级。