| 传闻：天威视讯（002238）即将整合关外网络资源 点评：公司一季度实现收入2.02亿元，同比增长5.8%；实现净利润2，670万元，折合每股收益0.1元，同比增长58.4%，由于公司之前已发布业绩快报，符合预期。净利润大幅增长的原因是折旧摊销费用大幅下降以及免征所得税的影响。毛利率如期大幅上升。公司2005-2006年数字整转期间近6个亿资本开支已于2010年基本摊销完毕，折旧摊销费用的如期下降使得综合毛利率同比上升4.4个百分点至36.8%。 公司关外整合进程加快。深圳此前启动"三网融合"试点工作会上，深圳广电集团总经理明确表示，深圳广电集团将全力推进有线网络整合和双向化改造，这将强化市场对公司加快关外整合预期。市场对公司有望成为省网整合平台的预期正在形成。测算如将广东省网650万和广州珠江数码250万有线电视用户注入公司，假设收购省网和珠江数码的价格分别是每户700元和750元，二级市场分别给予省网和珠江数码的每户市场价值分别是1600元和2200元；完成全省网络整合后，公司股价可达到50元，通过敏感性分析测算，公司完成整合后的合理股价区间为48-52元。公司开始积极利用平台价值和用户基础发展创新类增值业务。近期公司在高清交互点播平台上推出3D体验专区，提供18部3D视频内容，涉及动漫电影和足球；公司还携手深圳移动、同洲电子共同探索创新业务"甩信"，电视时移回看和发展EPG广告等功能就是有益尝试，不断推出新的付费套餐和奖品以吸引更多用户体验公司高清交互业务，在丰富用户体验同时也促进用户ARPU值提升。 |
