安徽省煤炭产量集中度较高，公司合同电煤比例约70%，合同煤价格2011年保持不变，现货煤则从2010年底的600元/吨上涨至775元/吨。预计公司未来电煤合同比例维持70%左右，随着安徽省上网电价的上调，长期有利于公司合同煤价格的上涨。 公司2012年~2015年主要增长来源于口孜东矿和板集矿。2012年~2013年口孜东矿(500万吨，100%)投产，预计新增产量分别为200万吨和500万吨，该矿盈利水平与刘庄矿相似，贡献每股收益分别为0.16元和0.41元；2014年~2015年公司产量增长来源于板集矿，预计2014年投产。公司后备储量丰富，远期无忧。公司储量101.6亿吨，规划产能约3590万吨，还规划有杨村矿500万吨、口孜西矿300万吨、罗园120万吨、莲塘李90万吨、展沟矿240万吨、刘庄深部600万吨等。其中，杨村矿今年有望得到核准(核准产能可能为300万吨，建设周期约为3年半)，罗园和口孜西矿正在报批。 预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.72元、0.9元和1.11元，公司成长性明确，且现有的新集一二三矿盈利能力较弱，新建矿井的盈利增量将更为显著，给予“谨慎推荐”评级。
|
