短期无忧 长期有虑

　　截止2011年5月底，美国联邦债务余额达到14.345万亿美元，而目前的债务上限仅为14.294万亿，债务率达到92%。市场关注美国上调债务规模上限的问题，重点在于美国债务率是否会进一步上升，及其对金融市场的冲击。

　　作为无风险资产利率美国长债利率长期将走高，这将不利于风险资产表现。我们认为10年期国债收益率走高的负面影响体现在三个方面：其一，企业财务和融资成本上行，影响未来盈利；其二，基准利率走高，使得投资要求的必要回报率走高；其三，由于全球流动性趋紧，将压制股票市场估值。