临近上午收盘，媒体爆出消息称，一年期央票收益率连续第二周走升，加息信号日益明显。考虑到6月CPI或超6.2%，市场普遍认为7月将加息。受加息预期陡增的影响，大盘在早间尾盘急速下跌，并一度跌破2744点附近的重要支撑。考虑到大盘和很多个股短期超买，加之消息面的压力，我们认为大盘短期将延续震荡。不过，考虑到中期上涨趋势不改，我们建议投资者执行高抛低吸的策略，要抓住二次进场的机会。 ------------------------------- 高善文：股市难现大涨行情 央行半个月内就加息 安信证券首席经济学家高善文日前接受证券时报专访时表示，加息将在半个月内出现，准备金率上调则会放缓，A股难以重现2007年的那一波大幅上涨行情。 关于未来通胀演变及紧缩货币政策的话题，高善文认为，本轮通胀的高点正在临近，时间预计会在今年六七月份，通胀潮水正在逐步退去。为抑制通胀而采取的加息、提准等紧缩货币政策，将会随着资金利率中枢的见顶回落，逐步转向中立与观察。同时，通过收紧银行体系流动性而抬高资金利率、并借此抑制信贷过度投放的准备金率手段仍有一定的使用空间，且未来的对冲目标将更加着眼于外汇占款这一变量。 高善文认为，紧缩政策不可避免会造成部分中小企业资金周转出现问题，但不会造成像2008年那样的经济硬着陆。预计本轮紧缩影响将类似于2004年，市场需求随之出现下降，但很快又会企稳，经济软着陆概率较大。 保障房建设是关系经济、民生的重要政策。对此，高善文认为，未来的财政政策将主要围绕保障房与地方融资平台等进行，再像2009年那样大规模的总量刺激既无必要，也不现实。随着地方融资平台贷款陆续到期，国家正在讨论相关的清理事项，也需要长期予以关注。他认为，近日发改委为保障房企业发债开了口子，就是为了解决政府管理多元目标的冲突，并通过保障房方案先解决房价问题。高善文表示，住房市场化改革无法走回头路，但完全通过市场化去分配的模式，需要有一个系统性的改革，至少应做到让中产阶级能够“居者有其屋”。 对于国际板这一话题，高善文认为，国际板推出后分流市场资金将不可避免，但好处也是显而易见的。国际板建设将为投资者提供更多样的资产配置选择，能增强国内市场与国际市场的同步性并降低市场波动，提升整个行业结构与估值的合理化。 对于人民币国际化，高善文认为前提条件必须是以人民币计价的金融资产流动性充裕、能与其他货币自由兑换等。他指出，上述条件达成的话，资本账户的开放将会水到渠成。这对于金融市场利率水平的协同化，以及提高人民币资产的吸引力都很有好处。（证券时报网 朱凯） 通胀尚未现拐点 A股反转难断言 周一A股市场连续第五日上扬，上证指数升至一个月新高。温总理表示今年通胀可控制在5%以下、且经济增速不低于8%，为市场注入做多动力。通胀是否将见顶回落？A股的反弹顶部在哪里？本期特邀中国外汇研究院院长谭雅玲和日信证券首席市场分析师吴煊共同研判后市。 谭雅玲(中国外汇研究院院长)：现在断言通货膨胀遇到拐点为时尚早。从1月份到5月份，并没有看出通胀压力减少，而是在增大。虽然有阶段周期间歇的原因，但是本质和基础条件没有发生变化。首先农产品的问题没有从根本上解决；其次国际石油价格波动剧烈；外部因素仍将影响中国的通胀压力。从内外两个压力看，通货膨胀短期不会出现反转，仍然不能太乐观。 今年股市的预期并不是很乐观，投资者不是很看好。即使通胀回落，炒作农产品的资金也不会进入股市。农产品价格的抑制，不是政策打压，是协调疏导。另外一方面，不是靠资金推高股市，而是靠中国上市公司的品质和中国企业的技术经验推高股市。 吴煊(日信证券首席市场分析师)：目前的点位中线建仓风险较小，大盘突破年线没有悬念，但断言反转仍为时过早，市场目前还是箱体震荡。这是因为第一，股指期货不可能出现系统性波动；第二，现在处于“十二五”开局，每一个五年规划宗旨都不一样。这次是强调加快经济转型和经济结构调整，所以应该保持经济平稳运行，而不是单纯追求GDP的增长，股市应该呈现一个平稳运行的态势。 大盘趋势都会围绕箱体运行，3000点就是箱体的顶边，到了2500、2600点就是下沿的位置。从市场底部特征看，在2700点左右运行了三个交易周。如果按照时间对等的原则，右侧比左侧的盘整时间短，而且会以平台震荡或小幅为主，大盘在本周是一个阶段性的横盘趋势。 目前选股主要还是看重质量，可以买入水泥板块。因为保障房的核心是水泥，三季度更多的是对于保障房建设的预期。 |
