2010年一汽轿车实现营业收入372.96亿元、净利润18.6亿元，同比分别增长34.4%、13.9%、折合EPS 1.14元，；2011年一季度则实现净利润3.92亿元，同比下滑44.2%，折合EPS 0.24元。公司业绩低于预期，主要原因是4Q10以来公司毛利率大幅下滑。
我们判断2011年中高端乘用车需求稳健增长，2011年销量预计在30万辆左右。2011年乘用车需求维持稳健增长，预计增速接近10%-15%，中高端乘用车则会略高于行业增速。
一汽集团整体上市已经进入程序，建议投资者密切关注此投资机会。
我们预计公司2011、2012、2013年每股收益分别为1.37、1.68、1.71元，动态市盈率分别为9.6倍，7.8倍，及7.7倍。给予“买入”评级，12个月目标价为25元。
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