事件 近日中电联公布1-5 月份全国电力工业生产简况，5 月份单月用电量同比增长10.8%，1-5 月份累计用电量同比增长12%；分类看，三大产业及城乡居民生活单月用电分别增长8.07%、10.61%、15.23%、8.96%。 研究结论 长江中下游旱涝急转： 长江中下游流域来水企稳并快速回升：4 月下旬长江中下游来水情势急转直下，各省份经历不同程度的旱情，致使水力发电贡献度高的“两湖”地区也出现用电紧张的局面；进入6 月份长江中下游进入夏季汛期后，降雨量充沛，来水快速回升。根据三峡入库流量，旱涝急转迹象明显，6 月18 日08 时，三峡入库流量年内首次站上2 万立方米/秒。 西南地区偏丰水情持续：西南地区尤其贵州、广西两省，从年初至今，来水一直维持偏丰水平，1-5 月份利用小时同比去年同期分别增101%、76%。 新增装机继续西部多，东部少格局：近年来，由于国内煤价大幅上涨，煤炭流通环节成本高，非坑口电站，尤其是内陆火电机组盈利水平较差；沿海火电机组凭借有利的港口及高电价、高负荷的盈利模式稍具优势。但囿于环保压力，华东地区机组容量增速自2007 年就一直维持在9%以下的偏低水平。全国地区火电装机近几年呈现西边多，东边少格局。就目前火电投产进度来看，华东地区的浙江、安徽、福建等省份装机投产进度仍停滞不前。 主要下游行业建材、钢铁用电量出现连续下滑。 投资策略和建议： 行业短期看好调电价下的火电子行业交易性机会，建议关注华能国际(买入)；长期推荐在清洁能源方面先行一步、斩获颇丰的国电电力(买入)、川投能源(买入)、长江电力(买入)，以及抗煤价波动能力强且具有资产注入预期的广州控股(增持). |
