| 巴曙松：可适当降低准备金率以改善实体经济 如果把考察的时间窗口回溯至2007~2008年中小企业在上一轮周期的调整困境,我们发现目前中小企业面临的基本约束也是来自于原材料、劳动力成本、资金成本等因素,归根结底为转型压力。 区别在于当前企业面临的GDP增速较低、外需较弱,但是总体上看,当前中小企业转型的经济环境应当比2008年金融危机时期宽松。 可以判定,当前中小企业所面临的压力仍然会延续来自于2007~2008年经济紧缩时期的转型压力。 如果说2009~2010年期间的宏观政策基调是超常规宽松政策,那么,当前宏观政策以常态化为基调,也在客观上促使中小企业的经营环境回到危机之前的类似环境之中。 基于劳动力成本、原材料价格及资金成本上升的三重约束,企业的利润水平被明显压缩,情况类似于2007~2008年的水平。 从统计指标上看:虽然工业生产者购进价格指数(PPIPM)与工业品出厂价格指数(PPI)的波动趋势一致,但两者始终保持一定的差距,这意味着大宗商品原材料的上涨成本无法通过涨价来消化,终端制造企业的利润被压缩; 中小企业通常集中在加工工业,属于工业生产梯队的第三层级,也弱化成本转嫁能力最弱的层级。 从数据上看,一定程度上加工工业价格指数与采掘业价格指数之间的差额可以代表中小企业销售利润水平,该指标显示2010年上半年以来,企业的利润压缩趋于恶化。 从我们近期对"长三角"和"珠三角"中小企业的实地调研的情况来看,企业所感知到的劳动力成本压力重新回归到危机前的情况: 缺工率较高、开工率不足; 工资加速上涨; 离职率上升,员工流动性增大; 工资支付方式的改变加大了企业的短期支出负担; 用于员工福利的隐性支出大幅增加。 如果认为中小企业当前所面临的问题是与2007~2008年一以贯之的转型压力,那么目前的紧缩政策就应当防止过于依赖超常规宽松货币政策的刺激,也要防止宏观政策短期内出现过大的方向性转换,政策方向应当是积极推进中小企业的转型: 在宏观政策上可以考虑在适当加息以抑制通胀预期的同时,适当降低准备金率以改善实体经济、特别是中小企业的信贷环境; 通过降低中小企业税收,来减轻中小企业在转型中面临的压力,同时重点促进中小企业进行技术升级; 以金融、财税等多种手段鼓励中小企业之间的并购整合,促进优势的中小企业通过并购进行良性的扩张; 降低管制行业、特别是中小企业和民营企业希望进入的服务业等的准入门槛,鼓励中小企业和民间资本进入新的行业领域; 金融监管十分关注影子银行体系(如信托、租赁、担保、典当、小额信贷等渠道)的影响,并积极将影子银行体系纳入银行业的监管体系,因为这些影子银行体系传统意义上主要是为中小企业提供服务的,因而针对影子银行体系的严厉紧缩必然会对缺少其他融资替代渠道的中小企业形成冲击,需要采取监管上的对冲政策来缓冲这种冲击。（重庆时报） |
