| 产品进入收获期 ■海通证券恒瑞医药（600276） ■齐鲁证券中国神华（601088） 投资要点：公司发布艾瑞昔布获得国家一类新药批件及证书，这是公司第一个获批上市的国家一类新药。我们认为公司众多在研产品将进入收获期，研发和营销双轮驱动持续增长。未来公司抗癌药物系列产品将保持15%-20%的高速增长。预计2011-2013年每股收益为0.83元、1.05元和1.31元，公司已逐渐形成以抗肿瘤药、手术药、心血管药、抗感染药等为核心的综合性平台，研发产品将进入收获期，抗肿瘤药阿帕替尼有望明年初获批，从而不断刺激估值上升。 投资评级：我们认为可以给予2012年40倍PE，6个月目标价42元，维持“买入”评级。 主营增速明显加快 投资要点：2011年6月15日，公司对5月份主要运营数据公告，整体趋势良好，由于2010年年底启动的集团资产收购正式完成，5月份开始收购资产正式并表，因此煤炭产销量、发电量指标增速明显加快。 随着李家壕煤矿投产以及神宝公司扩能，将为神华2011年新增产量2310万吨。预计2011全年煤炭产量2.66亿吨，同比增长16.24%。预计2011年售电量将超出计划1510亿千瓦时，达到1600亿千瓦时，增长21.8%。另外，2011年销售电价上调将使毛利有所回升，对公司整体业绩有微幅影响，大约提升EPS0.6分。 投资评级：继续看好公司的投资价值，维持公司“买入”评级。 |
