| 新股上市后往往令投资者感到愤恨，业绩滑坡、股价破发，但是大小非却肆意减持大获其利，二级市场投资者很受伤却又无处哭诉。原始股东对新股东的利益随意践踏，已经成为现在股市最令人头疼的问题。本栏建议在新股原始股东解禁前由无限售流通股股东进行分类表决，决定要不要让股票退市。如果一半以上的无限售流通股股东同意退市，那么该股票则必须退市，上市公司按照发行价的9折回购全部无限售流通股。 这可以说是给了二级市场投资者一次合法伤害原始股东的机会，在他们即将实现胜利大逃亡的时候。如果二级市场投资者投票认为这个股票表现让投资者不满意，股价在交易仅一年后仍然低于发行价的9折，那么投资者就可以选择让该股退市，自己拿回90%的投资成本。上市公司原始股东将会千方百计地讨好二级市场投资者，想办法将股价维持在发行价格90%之上，如果做不到这一点，干脆退市了事。 大股东也可以想办法临时维护股价，在投票前将股价维持在发行价的90%上方，以保证不会摘牌，但这也恰恰给了二级市场投资者一个可以出逃的良机，这一点有点类似于私募基金的清盘线。你拿大家的钱去经营，一年后股价还无法达到投资者投入资金的90%，说明表现不合格，就应该退出市场。 以海普瑞为例，公司在2010年5月6日上市，发行价格148元。如果在2011年5月5日由二级市场投资者进行分类表决，要不要让海普瑞退市，并由其回购全部愿意回购的无限售流通股股票，定价每股65.7元，相信不少投资者都会选择同意其退市，这样可以最大限度地保护普通投资者的利益，因为海普瑞的高价发行及业绩滑坡，都不是中小投资者的责任。 当然，会不会有上市公司的竞争对手事先大量收集公司筹码，并在临近投票前大肆抛售以打压股价引发上市公司退市降低竞争力。这种情况从理论上讲存在，但是上市公司大股东并非无法应对，可以在股价超跌时组织超募资金进行护盘，低位承接筹码用于回购，既回击了竞争对手，又获取了差价；同时，如果上市公司确实具有投资价值，基金及其他投资者也会积极买入，不会让恶意捣乱得逞。假如是最后一分钟的突然砸盘，投资者明白真相，也不会因此而投退市票的。 |
