长江电力：季报超预期已成定局 目标价11.7元
风险提示：水资源费、增值税返还及移民补偿费等政策变动将影响公司盈利；主业整体上市后，业绩受来水影响加大，季度间波动更为剧烈。
维持"买入"评级及11.7元的目标价位：水电是电力改革的受益方，有水就发、优先调度；新一轮水电投资高峰在即，意味着高盈利能力将被拷贝。在未考虑收购地下电站及金沙江下游资产前提下，预计公司10一12年EPS为0.48/0.54/0.57元，对应P/E为16.1/14.3/13.7倍。结合DCF估值和现价对应的股息率约3.5%，我们继续维持对公司11.7元的目标价位和"买入"评级。预计公司3季报或明显超出市场预期以及与俄罗斯水电巨头合作将成为公司股价短期催化剂，建议积极关注。(中信证券)
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