中远航运公布2011 年5 月生产数据： 2011 年5 月，中远航运船队总计完成运量71.8 万吨，同比上升17.0%，环比下降5.1%，同比增速从4 月的8.2%回到了两位数，而1-5 月的累计增速也回升到了9.3%。 分船型看，5 月除滚装船以外，其余5 个船型的单月运量均实现同比增长。1)多用途船完成运量49.0 万吨，同比上升14.5%，环比上升7.6%。2)重吊船完成运量7.3 万吨，同比上升73.9%，环比上升88.3%。5 月交付了第4 艘2.8 万吨重吊船“大翠云”。3)半潜船完成运量0.3 万吨，而去年同期和今年4 月均无运量结算完成。 5 月下旬中海油接连2 天传来重量级海工设备完工交付的喜报，尽管这可能只是时间上的偶然，但背后传递的信息则是：我国在“十二五”期间大力扶持海工装备行业的海洋经济产业政策将坚定落实，未来高端的国产海工设备不断交付将成为常态。这一过程不仅将培育和壮大一批国内的海工设备制造型企业，也将为产业链后端的相关服务型企业提供一片广阔的蓝海，比如提供设备运输服务的中远航运。 截止 6 月3 日，二季度380 号船用燃油的均价为654.7 美元/吨，较一季度的583.5 美元/吨上升了12.2%。此外考虑到公司在一季度尚可以消耗部分的低价库存燃油，而二季度这部分因素也将逐渐消失。 2 季度总体运价水平环比1 季度基本持平，但成本，特别是燃油成本将相对1 季度环比上涨，我们预期2 季度公司业绩环比实现增长有难度。在行业供求关系没有发生变化的背景下，上涨的油价无法有效的传导至客户，大部分上涨的成本由航运公司承担，这一点使得2011年整体航运公司业绩将低于我们以往预期。短期暂维持2011-2013年公司业绩分别为0.30 元、0.58 元和0.87 元的预测。考虑到公司优秀的管理水平，在行业低谷期高瞻远瞩，趁机调整船型结构，以图在未来新一轮周期成为行业龙头，基于中长期的角度，维持“推荐”评级。 |
