海亮股份：主业稳步前行 股权投资是亮点
事件
我们近期对海亮股份进行了调研，同公司管理层及相关人员进行了充分交流，并参观了公司的生产现场，据公司公开信息及我们的分析判断，简评如下：
评述
国内规模领先的铜加工生产企业。公司主要生产制冷用无缝铜管、建筑用/热交换用铜及铜合金管、铜棒及铜合金管件。铜加工的理论产能已经达到30.8万吨，其中制冷用无缝铜管16.6万吨，建筑用/热交换用铜及铜合金管12万吨，铜合金管件2.2万吨。
越南、铜陵项目进展顺利，是2011年产品增长的亮点，海水淡化项目底部回升。2010年公司实现产品销售量17.97万吨，同比增长20.58%。
公司海亮(越南)铜业有限公司年产7.1万吨铜及铜合金管项目目前已经全部建成投产。安徽海亮投资建设年产4.8万吨高效节能环保精密铜管生产线项目(该项目将公司本部诸暨市店口镇工业区的一条年产3万吨铜管生产线搬迁铜陵，新增部分设备并对搬迁设备进行改造，改善生产工艺，年产高效节能环保精密铜管4.8万吨)2011年初已经建成投产，计划销量2.5万吨左右。另外，中东地区的海水淡化项目在2010年搁浅后有望重启，公司作为国内海水淡化铜管标准制定者，有望受益。
铜加工费比较稳定。作为铜加工企业，公司主要的盈利来自于加工费。未来几年国际铜加工业的发展趋势是向着精细化加工工艺、智能化加工装备、大而强和专而精组织规模等方向发展，公司已经具备规模经济优势，同时产品品种齐全、结构不断优化，保证了铜加工费的稳定与上升。
通过在越南投资及加大国内产品销售力度应对美国的反倾销政策。
公司2008、2009、2010年产品外销的比例分别为53.6%、45.7%和43.8%，逐步呈下降趋势，一方面由于国外需求的下降，另一方面为国际贸易保护政策的实施。美国国际贸易委员会于 2010年11月22 日发布终裁决定对公司的紫铜管反倾销税率为60.85%。为应对国际市场和政策的变化，公司一是通过越南(海亮)铜业有限公司拓展美国乃至国际市场，增强企业国际竞争力；二是要积极拓展国内市场和海外其他市场，消化原出口美国紫铜管的产量以及募投项目产能。 | 
