【财新网】(记者 黄晨)先看一个例子：*ST南化在2008和2009年连亏两年，如果在2010年继续亏，就要退市。 直到去年第三季，它还亏了2亿元，全年亏损与退市似乎是板上钉钉了。 但突然间，在第四季，政府给了它3.35亿元的巨额补贴。结果，*ST南化去年扭亏为盈，盈利1170万元。绝处逢生，避免了退市。它又能苟延好几年。 政府补贴的理由很莫名其妙，是“因广西和南宁市公众活动、节能减排等因素影响，造成停产限产”。 财新网发现，*ST南化的例子并不是个案，“逢死必补”已成为ST类公司的行业潜规则。 从下面的这张表中可以看出，这些ST公司在2010年第三季度时都还报亏，但到了2010年底无一例外地转为盈利。这些企业的所谓“盈利”大都依靠政府补贴。
财新网根据上市公司去年的年报统计，去年，67家濒临退市的ST公司共获补贴近22亿元，平均每家3200万元。 政府为什么要补贴这些烂企业？ 如果让一家ST公司退市，当地政府就会少一家上市公司。反之，如果给一笔“保壳钱”，让它们不退市，就有了继续重组的机会。 政府给补贴的理由都是很含糊的，比如，*ST当代获得4000万元财政补贴，理由是“因环境治理导致停产减收”。 一般而言，政府给补贴保壳后，会寻求重组ST公司，期间，ST公司会继续亏损。 比如，*ST偏转2007年和2008年已经连续两年亏损，2009年，咸阳政府1亿元的补贴，将处于退市悬崖边的*ST偏转拉了回来。2010年没有了政府补贴，*ST偏转再次陷入巨亏。
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