AMOLED 产业当前主要瓶颈是产能和成本，上述新闻表明这两个瓶颈即将被突破，预期AMOLED 市场即将迎来爆发。产能方面，SMD 一直无法满足市场需求，去年部分手机厂就因OLED 显示屏短缺，而延迟进行使用OLED 显示屏手机的计划。成本方面，根据业界估计，5.5代生产线将可把OLED 面板和普通液晶面板间的成本差距拉近，而8代OLED 厂只要能达到7成左右的良率，价格就可降到与液晶面板相抗衡。而根据巴黎证券驻韩国分析师Peter Yu 估计，这个“死亡交叉点”将会出现在2014年。此后，随着良率进一步拉高、将昂贵的LTPS(低温多晶硅)基板制程换成下一代的amorphous oxide 制程，甚至将已折旧完毕的8代液晶面板厂改装生产OLED，还可以让成本进一步下降到只要液晶的45%。我们预测AMOLED市场即将迎来爆发。 需求旺盛和成都天马投产将推动业绩高速增长。2011年三星、LG、天宇、金立等客户的产品项目陆续导入量产，同时公司不断开发国内外新客户，产能供不应求。公司计划在2011年分别投资8500万和3亿元分别用于上海和成都的TFT 扩产项目。根据投资金额我们推测成都的扩产项目将提升面板产能30%左右，扩产项目将推动公司2011年业绩跨上一个新台阶。 AMOLED 中试线进展顺利。公司年报披露AMOLED 中试线第一款LTPS LCD产品已成功点亮，标志着技术开发已基本完成，可以转入量产应用，我们假设上海天马资产注入工作将在2011年内完成，同时成都天马在2011年内能完成产能爬坡。预测公司2011-2013年的EPS 分别是0.26、0.45、0.72元。我们看好深天马的长期发展前景，目标价15.75元，维持公司“买入”评级。 风险因素：行业景气波动和资产注入未能按时完成的风险。 |
