| 安信证券17日发布招商银行(16.16,-1.10,-6.37%)(600036.sh)配股事件点评，维持公司“增持－A”的投资评级，具体如下： 招商银行公告，拟向A 股和H 股股东配股，此次配股计划融资150 亿元到180 亿元之间。募集资金全部用于补充公司核心资本。 关于此次配股的相关情况 1、此次增发，A 股采取代销方式，H 股采取包销方式，两地发行“互为条件”。发行方案还需经过股东大会及监管部门批准。 2、配股将提高资本充足率1-2 个百分点，预计资本充足率和核心资本充足率将分别达到11.5％和8.8％左右。预计之后三年内银行资本充足率有望保持在10％以上。 3、配股有利于满足监管层日益严格的资本监管要求及新巴塞尔协议要求。 投资建议： 1、中长期角度来看，配股对银行本身是利好。 2、下半年盈利预期不会有大的改变，银行NIM 的仍然需要等待贷款利率的变化，目前为止没有观察到贷款利率明显的向上浮动趋势。 3、但招行的配股引起市场对股份制银行计提大规模融资的猜想，短期内构成一定的心理压力。 从招行中长期的基本面考虑，配股有利于摆脱目前低于行业平均的资本充足率本，将为公司中长期的业务发展提供支持。考虑到公司未来具有较大盈利反弹能力，安信证券维持公司“增持－A”的投资评级。 |
