| 事件：7月29日，市场出现暴跌走势，当日盘中上证指数下探3174点，跌幅超过7%。券商股也出现一轮暴跌行情，多只券商股盘中一度跌停。 点评： 7月24日，光大证券正式获得上市批文。鉴于本次IPO开闸以来新股发行持续较高的市盈率水平，光大证券也有望获得较高的发行市盈率，短期内推动上市券商股价表现。 2009年市场的持续向好以及活跃的市场成交，使得主要以经纪业务和自营业务收益为主的券商业绩均出现大幅回升。7月份以来两市日均成交额屡创新高，突破3000亿元，新增开户数增加以及偏股型基金的大量发行是主要催化剂。券商2季度大幅增仓股票投资，在市场行情持续向好的情况下，预计3季度自营业务收益将继续提升。此外，新股发行加速使得大券商较大的富裕资金有了用武之地，相应将增厚投资收益。 目前市场表现出自营业务超预期、行业跑赢大盘的特征，因此我们认为首选大型和风格较为激进的证券公司。首选中信证券，主要基于以下原因：首先，大券商估值已经具备明显优势，而且随着行情的深化，大券商较强的资本实力应该较小券商更高的估值；其次，IPO的开闸使得大券商的富裕资金有了用武之地，资金使用效率的提升将促进业绩提升；第三，IPO发行的加速，大券商在储备项目上的实力将逐步显现。 |
