| 中新药业再创历史最佳水平。公司上半年实现营业收入13.50 亿元人民币，同比增长11.39%；实现营业利润1.41亿元，同比增长44.03%；实现归属于母公司净利润1.54 亿元人民币，同比增长4.76%；扣除非经常性损益后的净利润1.35亿元，同比增长45.04%。实现经营性净现金流量-1266 万元。母公司实现主营业务收入10.25亿元，同比增长16.65%，实现营业利润1.28亿元，同比增长43.60%。EPS为0.42元，扣除非经常性损益后的EPS为0.37元，公司业绩增长速度符合我们之前的预期，创历史最佳水平（见图1）。（1）公司营业利润大幅增加的原因主要是：营业收入继续增长、产品毛利率提升以及期间费用的有效控制；（2）如果剔除去年同期连锁药店及国卫医药并表的因素，公司实际同口径收入增加23260 万元，同比增长20.81%，收入的增长主要来自于速效救心丸等主导产品的放量及商业公司对医疗单位销售的增加；（3）由于公司自营利润明显上升，中美史克贡献的投资收益所占比例显著降低；（4）经营性净现金流量为负主要是于公司应收票据增加1.73 亿元，从而使销售商品收到的现金减少，剔除该因素，实际经营活动现金流为1.6亿元；（5）公司上半年确认了递延所得税资产冲减所得税费用约1149万元，增厚业绩0.03元。 |
