| 二季度受国际金融危机和甲型H1N1 流感影响较严重。09 年一季度，在国内游支撑下，漓江游船客运业务接待量同比增长25.16%，银子岩景区、丰鱼岩景区、贺州温泉景区接待量分别同比增长26.37%、29.24%、32.79%，净利润同比增长73.60％。二季度，特别是受到流感疫情影响，漓江游船客运业务游客接待量出现下滑，其中入境游客接待量同比下降53.93%，造成漓江游船客运业务收入同比下滑9.68％，收入下滑幅度大于人数下滑幅度以及毛利率下滑5.27％主要是国内游客票价较低。因交通原因龙胜温泉景区游客接待量同比下降2.99％，而资江丹霞景区尚处于营业初期，这是造成景区收入增速低于人数增速以及毛利率下滑2.13％的主要原因。因营销宣传及人工成本增加等原因，报告期期间费用率同比增加3.27％。投资收益同比增涨29.40%是因为井冈山旅游以及七星公园、象山公园投资收益增加。 再融资具体方案已经出台，乐观预期本次增发收购资产行为在年末顺利完成。拟收购的“两江四湖”环城水系项目不仅具有整合市区优质旅游资源的能力，还能与市外的漓江游船以及分散在四周的各景区形成一个完整的网状辐射型资源结构，使公司获得垄断竞争市场地位。漓江大瀑布饭店将完善公司在市区的旅游产业链。银子岩改扩建工程将使得景区游客分布时间更加均衡，结构性接待瓶颈有望得到解决。公司募集资金需求量为10.94 亿元，我们预计公司将按增发数量上限的1 亿股发行，发行价格约9.4 元，公司将仍账面保留漓江大瀑布饭店向中国农业银行桂林象山支行借取的1.5 元长期贷款。由于本次定向增发与前次流产的融资议案内容无大差异，因此操作周期将会较快。 |
