| 7月CPI同比降1.8%，降幅较上月-1.7%有所扩大，亦大于-1.6%的彭博调研值。环比趋势来看，7月CPI与上月持平。7月的同比下降一定程度上是因为去年同期基数较高，08年7月CPI涨幅为6.3%。考虑到货币供应量的增长，往前看，CPI有望于09年4季度转正。 7月消费品零售总额同比增15.2%，增幅较上月15.0%略有扩大，亦高于彭博15.0%的调查值。由于价格下降，相信7月消费品零售的实际值增长仍呈加快趋势。前瞻性地看，相信经济恢复时期消费者信心可获改善，我们对零售市场的增长持正面看法。 我们对覆盖的3家百货公司敏感性分析显示，如同店增长假设增2个百分点或者佣金率假设增1个百分点，则盈利预测上调幅度介于3-14%。暂维持可选消费类的投资评级，建议逢低收集。 |
