| A股市场近期的调整可谓剧烈，不少投资者关心是否已接近尾声？申银万国客户资产管理总部总经理单蔚良认为，此轮调整尚未结束，上证指数3000点恐怕将会被跌破。而对于下一轮系统性行情，单蔚良表示可能要到四季度末才会出现。 3000点恐破 “A股此轮的调整幅度会比较大，原因就是之前的涨幅过大，指数具有向下确认的需要。”单蔚良对CBN记者表示。而早在2月份单蔚良接受记者采访时就表示，今年A股市场上证指数的区间将在2500点到3000点之间，超过3000点估值就会偏高。 单蔚良表示，今年二季度的GDP增长比较乐观，从而使得本应在四季度才会出现的大盘股行情提前在三季度就出现了。 “但是事实是经济并没有大家所想象的那么好，只是有复苏的迹象，仅此而已，”单蔚良表示，“预计三季度GDP增长可能会回落。虽然经济整体趋势是向好的，股市的整体趋势也是向好的。但是虚火太旺，之前涨得太快，下跌的力度和烈度就会很大，因为它有向下确认的需要。” “现在很多基金的仓位都很高，一旦下跌的趋势在业内形成共识，大家都会减仓以规避风险。虽然部分机构不愿意做出杀跌的行为，但是一旦减持得慢就会损失越大，所以这个市场必然会在上涨的时候涨得过猛，下跌的时候同样会跌过头。在这样的情况下，跌破3000点几乎没有什么悬念。” 下轮行情或要等到四季度末 单蔚良认为，从大的趋势来看，牛市行情并未结束，但是此次调整可能会持续较长时间，下一轮系统性的行情开始或许要等到四季度末。 “此轮反弹行情开始于政府的刺激经济政策。而政府当初的策略是两个替代，第一是用政府投资来替代弥补出口的下滑，第二通过经济不断的回暖，鼓励民间的投资和消费增长。毕竟政府投资是不具有持续性的，更多的是通过政府投资来带动经济内生性的增长。但是从目前的情况来看，民间投资跟进的效果并不是十分明显，消费增长也十分有限。而且虽然经济在复苏的过程中，但是很多数据出台之后会发现没有预期的那么快。” 在单蔚良看来，如果这一次杀跌比较剧烈，虽然可能会出现反弹，但是这种反弹也只是技术性的反弹，幅度不会很大。 单蔚良称，下一轮系统性的行情需要经济数据的全面好转，以内生性的增长作为支撑，或者政府再度出台新的经济刺激政策。而这两种支撑因素在三季度显然都不太可能出现，乐观估计要到四季度末。“所以三季度的行情估计会以调整为主，投资者要注意规避风险。” |
