| 下游需求复苏 当前国内电子产品的需求已开始复苏，全球需求也呈现出强烈的反转迹象。从终端消费品的数据来看，手机、PC等产品的出货量二季度环比均开始回升。传导到中上游，2009年初以来，semi公布的北美半导体设备BB值已连续5个月反弹，而IPC公布的北美PCBBB值亦已连续5个月上行。这些数字均表明行业需求正在回暖，均有效拉动了电子制造业的复苏。 二季度以来企业接单开始恢复，业绩大幅回升 2009年第二季度末以来许多厂商接单量均有所恢复，大部分企业收入及利润出现不同程度好转。 整体来看，二季度企业利润环比大幅回升，同比虽仍有所下滑，但下降幅度相较第一季度已大幅收窄，预期第三季度盈利有望达到去年同期水平。 从行业角度出发，我们可以认为行业最糟糕的时候已经过去，行业景气度已经走到拐点右侧。 行业需要关注的风险 1.许多厂商二季度虽然订单量有所回暖，但仍以小单为主，且大部分元器件产品价格并未显著回升，订单量也并不稳定； 2.近期由于石油、铜等大宗商品价格有所反弹，诸多厂商面临成本上升压力，企业未来的盈利能力将接受考验； 3.市场普遍对需求回暖的预期很高，一旦需求出现反复，目前的股价今年将难有业绩支撑； 4.电子制造业的B值通常较高，需警惕系统性风险。 下阶段投资方向： 1.可关注业绩复苏（增长）明确，股价有业绩支撑的企业，如广州国光、华天科技、大立科技、证通电子等企业； 2.可关注在前期出口预期回暖的过程中涨幅相对较小的出口型企业，如横电东磁等； 3.可关注有望受益于相关政策（3G、家电下乡）的企业，如超声电子、拓邦电子等； 4.关注因行业不景气导致股价在低位徘徊了很久，估值明显偏低的企业，如莱宝高科、航天电器等。 |
