| 整体成交量本周有所好转，同比回升，环比开始改善。一二线重点城市成交量相对08年同比回升58个百分点至237%，相对07年同比上升14个百分点至99%。环比从上周的下降20%减少至4%。 深圳本周环比、同比数据均上升。环比上周上升12%。同比相对07年上升78个百分点至203%，相对08年上升13个百分点至118%。 万科、保利、金地等龙头公司7月单月销售金额均保持快速增长。 供给量：总供给大部分城市仍持续下降，小部分与前两周持平。新增开盘量大部分城市明显低于同期销售量，但深圳本周新增供给上升。 房价：持续上升，部分城市与前几周持平。年初以来许多二线城市房价并无明显上涨，未来上涨趋势确定。 地价：8月一线城市住宅用地供应量仍不高，继续溢价成交。北京4月至8月的住宅用地分别溢价31%、34%、78%、94%、33%成交。 长三角：上海环比稍下降；杭州继续下降；苏州低位波动；价格上升。 珠三角：深圳成交上升，广州继续下降；深圳、广州新增供给量上升。 环渤海：北京成交量与上周持平，内城区房价调整几周后继续大幅上升；天津成交非常坚挺，大幅高于07年，价格上升明显。 二线核心城市：重庆环比上升、武汉成交稍下降，价格保持高位。 A股主流房地产公司目前估值处于合理区域，具有一定安全边际。开发类09年PE 29倍，10年21倍，RNAV溢价8%，PB 4.7倍；出租类09年PE 36倍，10年29倍，RNAV溢价11%，PB 3.9倍。 预计1-7月月均成交量可以持续，而随着一二线城市去库存化的逐渐接近尾声，近期已经开始显现的供需矛盾将推动房价上涨。 维持我们一直以来的观点：中央将保持宏观经济政策的连续性和稳定性，房地产行业趋势并未改变。目前房地产开发投资复苏集中体现在拿地上，项目开复工投资正在复苏，但相对缓慢，而后者对国民经济复苏更为关键，这意味着政策紧缩实质性风险小。而开发商是否加快项目开发取决于他们对行业量价的预判和未来政策风险的评估。 鉴于目前和未来行业趋势并没有出现拐点，我们继续坚定维持行业增持评级，建议继续超配，认为调整是买入机会。 建议关注二线城市代表股，他们将充分受益于趋势更确定的房价上涨，首推名流置业(8.82,0.02,0.23%)、苏州高新(7.32,0.13,1.81%)，可关注浙江广厦(9.31,-0.10,-1.06%)、中铁二局(13.14,-0.08,-0.61%)、香江控股(9.02,-0.23,-2.49%)、中国宝安(11.55,0.04,0.35%)、北京城建(18.23,-0.12,-0.65%)、建发股份(14.28,-0.33,-2.26%)、华发股份(19.90,-0.02,-0.10%)和信达地产(10.50,0.20,1.94%)。 可关注上海本地股中的集迪斯尼概念股，真正能从迪斯尼项目推动的地价房价上涨中受益的是张江高科(15.70,0.10,0.64%)、深长城(22.11,-0.06,-0.27%)、浦东金桥(15.69,0.14,0.90%)和中华企业(18.11,-0.18,-0.98%)。 |
