| 中国证券网消息 东方证券：葛洲坝(12.93,-0.47,-3.51%)公布中报，维持“买入”评级 东方证券8月12日发布投资报告，针对葛洲坝（600068.SH）公布中报，维持“买入”评级。 葛洲坝 2009 年上半年实现营业收入11，762，505，882.78 元，比上年同期增长40.43%；营业利润680，590，096.58元，比上年同期增长62.98%；归属于母公司所有者的净利润592，957，443.88 元，比上年同期增长58.64%，每股收益为0.356 元。 东方证券表示公司业绩符合其预期 ，目前在建工程约有 600 个，合同定单饱满。上半年公司建筑工程新签合同252.85亿元，同比增长15.85%，其中：新签约国内项目223.35 亿元，占国内签约年计划200亿元的111.6%，同比增长85.69%。施工业务收入增长了37%，营业利润率提高了0.92 个百分点。 此外，公司的水泥和民爆业务收入分别大幅增长了 107%和49%，营业利润率分别提升了4个百分点和6.88 个百分点。此两项业务将是公司09年的重要利润贡献。 公司房地产业发展迅速，拥有国家一级开发资质，先后在宜昌、武汉、上海等地成功开发一大批房地产项目。拥有一千亩房地产土地储备，200万平米的建筑面积。公司的房地产业务预计要到2011年开始大规模销售，目前暂没有利润贡献。此外公司持有的长江证券和韶能股份等公司的大量股权，随着股价持续走高，09 年上半年产生了9500万的投资收益，东方证券预计对09 年业绩将有0.1 元左右的投资收益。 东方证券预测公司 2009 年、2010 年和2011 年的业绩分别为0.82 元、1.00 元和1.22 元，公司的合理价值为18元。目前公司股价仍然低估，维持“买入”的投资评级。 东方证券：秦川发展公布中报，维持“增持”评级 东方证券8月12日发布投资报告，针对秦川发展（000837.SZ）公布中报，维持“增持”评级。 秦川发展发布 2009 年中报，公司1-6 月份实现营业收入5 亿元，同比下降14.66%；营业利润4847.17万元，同比下降29.53%；实现归属上市公司股东净利润4552.39 万元，同比下降25.96%；实现每股收益0.131 元。 2009年上半年受经济危机影响，机床行业产销仍延续下降趋势，但从5月份开始出现环比增长态势，同时在产量降低的背景下，数控机床行业产值实现同比正增长，显示行业需求进一步向高附加值的中高端数控机床集中。公司上半年收入和净利润也出现了一定程度的下降，进入4月份经营情况开始企稳回升，业绩环比明显改善。2 季度单季实现营业收入2.66 亿元，归属母公司净利润3378.57万元，分别环比增长13.88%和178.8%，单季实现每股收益0.097 元。下半年随着宏观经济以及下游各行业的进一步回暖，公司经营情况有望进一步好转。 上半年公司综合毛利率为25.21%，与去年同期持平，其中二季度单季毛利率达到27.07%，环比大幅提升3.98个百分点。东方证券预计全年毛利率能维持去年同期水平。 目前公司已成功研制了用于乘用车变速箱的磨齿机、国内首台可加工直径2M齿轮的内齿轮齿轮磨床以及针对航空发动机、船舶燃气轮机叶片、叶轮的叶片磨床，以进入乘用车、风电、航空、船舶等领域。其中，针对乘用车变速箱的齿轮磨床、叶片磨床未来的增长潜力巨大，有望成为公司未来重要的利润增长点。 公司在数控机床重大专项中将承担4个课题，一方面专项资金将有助于公司在研发期间减少研发费用，提升盈利能力，更为长远的意义在于公司借专项实施，加快新产品的研发，提升整体技术水平，为未来的高速发展铺平道路。 此外，2008 年6 月30 日，陕西省国资委下发了“关于印发《关于进一步推进全省国有企业上市工作的实施意见》的通知”，明确到2010年要“着力推进陕西秦川机床工具集团公司等一批大集团、大公司整体上市”，目前集团层面整合正在稳步推进，未来整体上市将大幅提高上市公司盈利能力。 东方证券认为磨齿机在乘用车市场的拓展与大集团框架内的资产整合是公司未来增长的主要驱动因素；但面对国际国内经济形势的不景气，下游汽车、工程机械等需求受到影响，带来公司业绩的波动；此外，原材料价格的波动也会影响公司业绩。 东方证券预测公司 2009、2010、2011 年EPS 分别为0.26 元、0.33 元、0.47 元，给与公司35 倍PE，对应2009年预测EPS 股价为9.1 元，维持“增持”投资评级。 东方证券：中国卫星(21.36,0.19,0.90%)公布中报，维持“增持”评级 东方证券8月12日发布投资报告，针对中国卫星（600118.SH）公布中报，维持“增持”评级。 2009 年上半年公司实现每股收益0.2 元，同比增长23％符合预期。公司两大业务成长稳健，累计实现营业收入8.76亿元，较上年同期增长6.7%；营业利润8445 万元，较上年同期增长6.2%；归属于上市公司股东的净利润7143万元，较上年同期增长23%。净利润增幅高于收入增幅的原因主要是营业外收入增加，而当期营业收入主要来自公司承担的列入国家产业发展计划的项目验收完毕，结转拨付的国家资金补助450万元。另外，报告期公司主要子公司的所得税率为由去年同期的18%下调至15%也是公司净利润增长较大的原因。 公司毛利率16％，与去年同期基本持平，主业盈利能力稳定。由于公司两大主业的客户以政府部门为主，因此稳定的定价机制帮助公司获得了稳定的盈利能力。公司的内部管理趋于稳健，上半年管理费用和销售费用占比与去年基本持平。三项费用中只有财务费用由于利率与去年同期相比大幅降低，利息收入减少出现一定波动。总体来看公司盈利能力依然稳健。 报告期内，公司成功在轨交付环境一号A/B卫星，同时多个项目进入立项阶段，各项工作进展顺利。近两年随着海洋系列小卫星星座和环境系列小卫星星座的建设，公司小卫星研制业务需求稳健。而2009年是航天科技(14.09,-0.56,-3.82%)集团任务高峰年，全年计划安排包括小卫星在内的数十个型号及专项工程任务，其中安排宇航型号发射10余次。未来几年型号飞行试验任务总量将继续保持高峰状态。 另外，募集资金转投的新项目使公司有望进一步挖掘产业链价值。公司拟将原投资于研发实验室建设项目的7000万元转用于与天津电源研究所合资成立恒电空间电源有限公司。天津电源研究所的电源产品已广泛用于卫星、飞船、飞机等装备上，涉及大卫星和小卫星多个领域，由其研制生产的空间电源系统在国内市场中处于主导地位，并已成功应用于多颗卫星。合资公司未来将主要从事空间电源产品的研发与生产，此举有利于公司借助其在航天配套领域的影响力，进一步延伸公司宇航产业链。但鉴于航天电源领域内已有类似的合资合作模式，公司该业务市场竞争力和发展情况有待观察。 公司小卫星研制和卫星应用业务将保持健康发展势头。随着业务规模的扩大，管理水平的提高，公司盈利能力有望增强。东方证券预计公司2009、2010年的EPS 分别为：0.57 元、0.68 元，分别对应PE 为37 倍，31 倍，维持“增持”评级。 东方证券：兰花科创(39.32,0.67,1.73%)公布半年报，维持“买入”评级 东方证券8月12日发布投资报告，针对兰花科创（600123.SH）公布半年报，维持“买入”评级。 2009 上半年主营收入、营业利润、净利润分别为27.6 亿元、17.6 亿元、6.79亿元，分别同比增长23.6%、27.8%、15.3%，每股收益1.19 元，其中第二季业绩为0.69 元，环比第一季的0.5元增长38%。总体看，公司业绩好于东方证券原来的预期，主要原因在于公司持股36%的亚美大宁矿上半年贡献投资收益3 亿，好于预期。 上半年原煤产量完成 309.7 万吨，同比增长8.3%，销量完成297 万吨，同比增长6.6%。其中，沫煤206.25 万吨，块煤66.08万吨，洗精煤24.69万吨，占总销量比重分别为69.4%、22.2%、8.3%。上半年煤炭业务实现主营业务收入18.5亿，占公司主营业务收入的比重为65%，毛利实现11.9 亿元，占公司总毛利的比重为95%。 上半年煤炭综合售价 623.5 元/吨，同比增加125 元/吨，增长25%，较2008 年全年均价增加9.4元/吨，增长1.5%；上半年煤炭平均生产成本为222.8 元/吨，同比增加28.3 元/吨，增长14.6%，较2008 年全年水平增加18.8元/吨，增长9.2%。上半年煤炭业务毛利率为64.3%，盈利能力继续处于煤炭上市公司最高水平，同比增加3.3 个百分点，较2008年全年水平下降2.5个百分点。三项费用方面，销售费用、管理费用、财务费用分别为1 亿元、4.17 亿元、4380万元，分别同比增长9%、61.8%、132.4%，其中管理费用增幅较大的原因是报告期应付职工薪酬大幅增加。 上半年化肥业务实现尿素产销量分别为 66.1 万吨、69.6 万吨，分别同比增长8.3%、29.3%；尿素平均销售价格1715.2元/吨，同比下降91.3元/吨，降幅为5.1%；平均生产成本为1715.5 元/吨，同比增长11%。上半年化肥业务实现营业收入11.9亿元，占公司主营业务收入比重为42%，毛利率为-1.35%，同比大幅下滑15.5 个百分点。 投资收益方面，公司持股 36%的亚美大宁矿上半年贡献投资收益3亿，同比增加127%，占公司净利润比重高达44.8%。从数据看，亚美大宁矿盈利能力显著高于行业平均水平，该矿上半年销售收入14.7 亿元，净利润8.45亿元，销售净利润率高达57.5%，净资产收益率也高达44.6%。 由于无烟煤现货价格自 5月份以来回落10%左右，因此公司下半年煤炭业务盈利能力将低于上半年，但随着化工产品价格的反弹以及煤炭成本的下降，化肥业务下半年盈利能力将有所恢复。东方证券预计公司2009年-2011 年EPS 分别为2.06 元、2.16、2.25 元，以8 月12 日股价计算，公司09 年动态市盈率为18.7倍，显著低于行业平均水平，维持公司 “买入”投资评级。 |
