| 中国平安寿险2009年前七个月保费累计828.6亿元，同比增长35%，七月份保费收入95.18亿元，单月同比增长27.5%,符合我们的预期。平安产险2009年前七个月保费收入217.6亿元，同比增长32%，七月份保费收入31.6亿元，单月同比增长61.37%，超过我们的预期。扣除七月单月保费，中国平安上半年寿险与产险保费增速分别为36%和28%。 2009年以来，中国平安的寿险业务因为没有结构调整压力和2008年银保高基数的影响，保费增速一直领先于行业平均。五、六月寿险保费收入因为2008年单月基数较大，同比增长下滑较为明显，七月增速已有所回升。个险首年保费累计同比增长40%左右，远超行业平均。中国平安七月万能险结算利率维持4.5%（图3），符合我们预期。我们认为平安在未来几个月可能小幅下调结算利率25BPs至4.25%，但因其结算利率较同业仍有优势，对保费收入的影响较小。我们预测中国平安2009全年总保费增速将达30%左右，新业务价值增长25%-30%。 |
