| 广发证券11日发布康恩贝(8.29,0.11,1.34%)(600572.sh)中报点评，维持“买入”的投资评级，具体如下： 上半年，公司实现主营业务收入5.68亿元，同比持平；营业利润39.30百万元，同比增长41.7%，净利润39.97百万元，同比减少34.70%，净利润减少的原因是去年同期公司获得土地处置收益2983万元。实现每股收益0.123元。 内生性增长缺乏动力 中药与植物药：销售收入1.79亿元，同比增长1.9%，普乐安片呈现恢复性增长。但全年增长缺乏动力，不会有太大惊喜。 化学药品：奥美拉唑和“阿乐欣”冻干粉针剂增长缓慢，上半年销售收入1.43亿元，同比减少0.6%，广发证券预计全年增速不到10%。 原料药：受国际金融危机影响，部分产品销量、价格有一定程度下降，而部分产品原材料成本有所上升，导致毛利率由24%下降到16%。上半年销售收入0.8亿元，同比减少1.9%。 保健品：今年春节时间前移，对保健品销售造成影响，上半年销售收入0.49亿元，同比减少10.84%。元邦的增长和第四季度新产品的推出有望填补销售淡季带来的损失。 盈利预测与投资评级 预计2009~2011年每股收益为0.272元、0.309元、0.353元。公司内生性增长遇到瓶颈，但是存在对集团资产云南希陶绿色药业、松寿堂资产整合和对子公司江西天施士康股权增持的预期，有望成为股价上涨的催化剂和公司业绩的拐点，广发证券维持“买入”的投资评级。 风险提示 1、行业政策性风险。公司主导产品若进入基本药物目录，产品价格具有不确定性。2、前列康、元邦和新产品的增长低于预期。 |
