| 广发证券11日发布马应龙(26.88,-0.49,-1.79%)(600993.sh)中报点评，维持“买入”的投资评级，具体如下： 主营业务经营呈现良性发展 今年上半年，产品梯队建设及新产品的推广上量取得了一定的进步。治痔类产品销售收入为1.63亿元，同比增长21.80%，广发证券预计马应龙痔疮栓的销售额5000万元，全年有望过亿；广发证券预计马应龙痔疮膏的销售额超过1亿元，公司2009年6月20日公告，提高马应龙痔疮膏的供应结算价格8.7%，一般产品提价有半年左右的消化时间，广发证券认为下半年马痣膏的销售受提价因素影响有所下降。2009年新产品地奥司明片销售收入有望达到2000万，痔炎消片争取突破1000万元。马应龙八宝去黑眼圈眼霜于6月份正式推向武汉市场。 上半年，药品零售批发业务收入为3.08亿元，同比增长69.81%；其他产品销售收入为45.30百万元，同比增长39.10%。 投资收益锦上添花 2009年上半年，证券市场投资收益为62.30百万元，去年同期为-3.38百万元，同比增长1941.00%。公司对二级市场的投资相对谨慎。 盈利预测与投资评级 不考虑投资收益，2009～2011年每股收益0.596元、0.703元和0.788元。公司经营稳健，是痔疮外用药细分领域的龙头企业，在保持细分领域市场占有率的同时，还积极的向妇科和外用皮肤科用药市场拓展，并进行产业链一体化的尝试。维持“买入”的投资评级。 风险提示： 1、行业政策性风险。主打产品马痔膏有望进入基本药物目录，如何定价具有不确定性。2、新产品推广和肛肠医院进展慢于预期。3、投资收益具有较大的不确定性。 |
