| 中国证券网消息 国金证券(23.64,0.19,0.81%)：建议买入大连友谊(16.70,0.25,1.52%) 国金证券8月11日发布投资报告，针对大连友谊（000679.SZ）公布2009 年中报业绩，建议买入。 在报告期内公司净利润增长 2%，实现每股收益0.19 元，符合预期。公司同时公告了三季度业绩预增公告，净利润增长50%，约实现每股收益0.53元。商业实现有质量的增长。商业是公司的传统业务，报告期内商业收入同比下降了3%，但利润总额同比增长了23%，实现了有质量的增长。主要原因 是公司新拓展商业项目经过前期培育，已经进入收获期，而且期间费用控制比较得力，所以利润增速快于收入。高毛利项目尚未参与结算。 报告期地产结算面积约为6 万平米，毛利率水平为31%，同比下降了4个百分点。毛利率下降主要是结算项目的变化，本报告期内主要竣工项目是苏州海尚一品和大连一品曼谷，并不是公司盈利水平最高的项目。预计年底大连一品星海将参与结算，该项目土地为04年获得，毛利率可达50%以上，届时公司整体利率水平将会明显回升。 公司半年报显示预收款已经达到25.5 亿，约为08 年结算收入的4.3 倍，国金证券预计上述预收款如果全部结算可实现2.15元每股收益，而公司的酒店和商业每年可贡献约0.2 元每股收益，未来公司实现高增长十分确定。 国金证券预计公司09－11 年每股收益分别为0.93、1.33、1.92 元，动态市盈率分别为17.5、12.2 和8.5 倍，明显低于行业09年25－30 倍市盈率水平，而公司未来两年业绩已锁定，而商业经营也得到了明显改善，可为公司贡献稳定现金流，因此赋予公司25倍市盈率比较合理，目标价格23.3元，建议买入。 国金证券：青岛海尔(16.06,0.96,6.36%)公布中报，维持“买入”建议 国金证券8月11日发布投资报告，针对青岛海尔（600690.SH）公布中报，维持“买入”建议。 上半年公司实现销售收入 166.06 亿元、同比下降12.2%；毛利率26.6%、同比提高1.94 个百分点；净利润6.66亿元、同比增长21.3%、净利率达到4%；EPS0.497 元，符合国金证券此前的预期；经营活动产生的现金流量净额36.6 亿元，同比增长1052%。 国金证券在上周的公司研究报告中，已就公司基本面的改变进行了阐述，并上调了盈利预测。本次中报业绩符合国金预期，国金维持目前的盈利预测：预测公司09-11年的收入分别为330.4、362.1、455.5 亿元，同比增速分别为8.7%、9.6%、12.0%。09-11 年EPS分别为0.800、0.956、1.142 元，同比增速分别为39.31%、19.54%、19.49%。 而且，由于公司的盈利能力提升明显，且国金证券对冰箱、空调行业下半年的增长持乐观态度，预计公司全年业绩超预期的可能性较大，国金证券表示将继续紧密跟踪下半年行业销量和公司份额的变化。 国金证券认为给予公司 09 年22 倍、2010 年20 倍的PE 是合理的，价格为17.6-19.12元，距离目前股价尚有16-26%的空间，维持“买入”建议。 国金证券：塔牌集团(16.49,-0.41,-2.43%)公布中报，维持“买入”评级 国金证券8月11日发布投资报告，针对塔牌集团（002233.SZ）公布中报，维持“买入”评级。 塔牌集团公布 2009 年中报，报告期内实现营业收入11.49 亿元，较上年同期增长了24.94%；实现归属于母公司所有者的净利润8，724.62万元，较上年同期下降了19.14%。对应的EPS 为0.218 元，基本符合国金证券中期业绩预测0.21 元。 国金证券前期对塔牌集团投资逻辑的定位为：享受珠三角房地产投资反弹弹性较大的公司。在上半年广东地区房地产投资尚处于下降通道的情况下，公司中报业绩虽然表现平平，但也在预期之内－也就是投资塔牌集团的亮点不在上半年业绩。 从水泥价格和吨毛利水平来看，水泥价格继续呈下降趋势，尤其在 6月份受台风等因素影响，珠三角、潮汕等区域价格出现了一定下降（水泥标号结构性变化也是价格下降的一个原因），但由于受煤炭价格下降，吨毛利在二季度出现了一定反弹（吨水泥煤炭成本环比下降幅度在20元左右）。 展望下半年，珠三角区域仍是国金证券认为能获取超额收益的少数几个区域之一，逻辑即“地产弹性＋供给压力相对较小”（之前多次论证，不再遨述），而且这个投资逻辑在7月底珠三角的水泥提价中已经开始得到验证，国金证券认为，随着8 月底淡季因素结束、地产用水泥的高峰期到来，水泥价格将继续得到体现。 国金证券维持之前的盈利预测：2009～2011 年EPS 分别为0.693、1.028、1.269元/股，鉴于国金之前对“地产弹性＋供给压力相对较小”投资逻辑的分析，国金继续维持公司“买入”投资评级。 |
