| 全球经济走出谷底，外需复苏近在眼前。美国二季度经济触底回升，各项指标均显示复苏信号，包括二季度GDP下滑幅度开始收窄、新屋开工环比回升、资本开支恢复正增长。下游制造业景气上升带动钢铁行业出现量价齐升的态势，美国钢铁产能利用率连续14周回升，钢材价格指数涨幅达到14%。全球经济复苏预示着我国钢铁的直接和间接出口形势将日益改善。预计下半年我国的钢材出口量将出现环比回升的态势，2010年将出现同比正增长的局面。 内需的强劲有望持续。第一，保八步入冲刺阶段，投资增长仍将超预期。同时从新项目的建设周期(2－3年)判断，投资的高增长将在2010年持续。第二，房地产新开工回升趋势确立。我们的房地产新开工领先指数连续3个月抬升，预示着未来新开工增速将持续上升。第三，根据基建投资和房地产投资带来的需求产业链传导机制，制造业用钢需求将全面回升。 盈利能力重回景气轨道。我们预期未来行业将复归新一轮景气上升通道，意味着整个行业的盈利能力将持续上升。我们预计三季度钢铁企业的业绩将出现环比大幅增长，四季度将重现正增长，并且这种正增长的态势将至少在2010上半年持续。 我们自08年6月下调评级以来，行业指数基本与大盘持平，符合我们给予的“中性”的投资评级。 根据对未来行业基本面的判断，我们认为未来3－6个月行业存在超额收益，上调行业评级至“增持”。看好两类公司。第一类，在特定产品领域具备稳定优势的企业，包括太钢不锈(10.55,-0.09,-0.85%)。第二类，吨钢市值低，具备被并购概念的企业，包括杭钢股份(7.72,0.10,1.31%)、华菱钢铁(8.60,-0.03,-0.35%)。 |
