| 中国证券网消息 天相投顾：威海广泰(17.51,0.10,0.57%)报点评 给予“中性”评级 天相投顾11日发布威海广泰（002111.sz）中报点评，给予公司“中性”的评级，具体如下： 2009年1-6月，公司实现营业总收入1.96亿元，同比下降4.9%；营业利润为2887万元，同比减少12.3％；归属母公司的净利润2575万元，同比下降6.6％；基本每股收益0.18元，上年同期为0.19元。 二季度收入同比下降20.5%。公司是国内最大的机场地面设备生产企业，公司约60%的收入来自机场和航空公司。受金融危机影响，航空公司因客座率和货运量大幅下降取消了购机数量和缩减了航班，从而令航空地面设备需求受到影响，另外，2008年由于奥运原因机场增加了设备采购，2009年设备出现闲置机场减少了设备采购，因此，公司2009年上半年订单较少，收入下降。从客户类别看，公司来自机场和航空公司的收入分别减少了28%和14%。 毛利率同比略有下降。主要原因是行业需求下降，价格竞争激烈，产品销售价格有所下降；另外，因为国内进出口贸易额下降，航空货运市场低迷，令高毛利率产品飞机集装箱升降平台销售减少，最终，公司产品综合毛利率同比下降0.26个百分点。期间费用率同比增加0.6个百分点。主要原因是，上半年，公司研发新产品较多，新产品原材料等计入技术开发费用中，同时，银行贷款同比增加，使得管理费用、财务费用同比增长。 市场开拓与产品研发同步进行，市场占有率稳步提升。随着航空业的复苏和新市场开拓，预计公司下半年销售有所增加，全年将保持与去年持平。预计公司2009-2010年EPS分别为0.45元、0.55元，以最新收盘价17.41元计算，对应的动态市盈率为39倍、32倍。天相投顾暂时给予公司“中性”的评级。 风险提示：受经济危机影响，国内及国际航空运输业深受打击，航空公司缩减开支，使得公司面临国内外市场订单不足的风险。 第[1] 天相投顾：中国海诚中报点评 维持“中性”评级 天相投顾11日发布中国海诚（002116.sz）中报点评，维持“中性”的评级。 公司公布中报，09年中期归属母公司净利润同比增长4.7%，EPS为0.26元。 天相投顾评论如下： 报告期内，公司实现营业收入9.6亿元，同比增长13.1%；实现营业利润3360万元，同比下降2.3%；实现归属母公司净利润2961万元，同比增长4.7%；EPS为0.26元，与此前的业绩快报一致。 受国际金融危机的不利影响，08年公司新签合同有所下降，合同储备相对不足在一定程度上制约了今年上半年的增长。公司通过主动开发新的客户资源，同时随着国家《轻工业调整和振兴规划》的出台和淘汰落后产能等政策的实施，3月起新签订单量有所恢复，天相投顾认为轻工建筑行业最困难的时期已经结束，预计中国海诚下半年的业绩表现将好于上半年。 天相投顾维持对中国海诚2009、2010年EPS分别为0.60元和0.66元的盈利预测，当前股价19.58元对应的动态PE为32倍和30倍，不具有明显的估值优势，维持“中性”的评级，提示关注围绕轻工业振兴规划和集团资产整合等因素带来的交易性机会。 上一页第 天相投顾：中国重汽(24.91,0.21,0.85%)7月份销量数据点评 维持“买入”评级 天相投顾11日发布中国重汽（000951.sz）7月份销量数据点评，维持“买入”的投资评级。 公司公布7月份产销数据。2009年7月，公司产量为6，021辆，同比增长28.11%，环比下滑4.43%；销量为5，672辆，同比增长9.06%，环比下滑45.09%。2009年1-7月，公司销售重型卡车4.81万辆，同比下降16.67%；生产重型卡车5.28万辆，同比下降2.85%。2009年1-7月，集团销量为7.77万辆，同比增长2.13%；生产重型卡车7.50万辆，同比下降1.33%。 天相投顾点评如下： 上述数据主要可以反映两个重要特征：（1）集团的累计销量已经呈现正增长态势，预计累计的销量增速将逐渐加速；（2）下半年，公司的月度销量增速将保持逐渐加速态势，预计全年的销量增速有望达到20%。 2008年1-6月的月均产销量分别为8，269辆、8，753辆；7-12月的月均产销量分别为4，342辆、4，450辆（宏观经济从9月份下滑后，9-12月的月均产销量分别为2，382辆、2，487辆）；2008年全年的月均产销量分别为6，305辆、6，602辆。2009年1-7月，公司的月均产销量分别为7，538辆、6，871辆。 2009年1-6月，重卡实现销售27.47万辆，同比下滑27.71%；其中，6月份实现销售5.37万辆，同比下滑9.13%，环比下滑4.42%。2009年1-6月，半挂牵引车实现销售6.16万辆，同比下滑55.50%；其中，6月份实现销售1.82万辆，同比下滑12.78%，环比上升21.10%。根据汽车工业协会统计信息网的7月份信息发布稿，半挂牵引车销量的环比增速继续呈现上升态势，7月份环比增长25.98%，同比增长117.24%，实现销售2.29万辆；这表明体现宏观经济景气度的物流行业已经呈现加速复苏的态势，天相投顾预计这个趋势将逐渐加速。随着半挂牵引车销量的增加，预计2009年下半年重卡行业的回暖趋势将进一步加速。天相投顾于2008年底就预计2009年重卡行业的全年销量增速为0%，现在的发展趋势正逐渐趋近于天相投顾的预期。 考虑到公司的销量超出天相投顾的预期，天相投顾上调公司2009、2010年的EPS分别为1.167元、1.483元（如高新技术企业资格通过公示，则分别为1.240元、1.575元，分别增厚EPS0.073元、0.093元），按8月10日收盘价24.70元计算，动态市盈率分别为21.16、16.66倍（如高新技术企业资格通过公示，则分别为19.92、15.68倍），考虑到公司因EGR重卡产品形成的市场优势、集团整体上市后逐渐形成的协同效应和成本控制能力，维持“买入”的投资评级。 注意的风险因素是：大盘系统性风险、原材料价格波动风险、宏观经济风险、行业增速下滑导致的需求下降风险、新产品导致的不确定性风险和高新技术企业资格不确定性导致的风险。 上一页第 天相投顾：孚日股份(10.30,0.02,0.19%)中报点评 维持“中性”评级 天相投顾11日发布孚日股份（002083.sz）中报点评，维持“中性”评级。 公司上半年实现营业收入15.10亿元，同比下降7.51%；归属母公司净利润6060万元，同比下降38.25%，摊薄每股收益0.06元。第二季度营业收入和归属母公司净利润分别为7.80亿元和3987万元，同比下降10.08%和29.40%。 天相投顾点评如下： 1、公司主要从事家纺业务（毛巾和装饰布系列产品），出口占比约80%；并以光伏产业为战略性成长业务。 2、公司上半年业绩大幅下滑38%，主要原因在于收入下滑、毛利率下降。 1）、公司收入同比下滑7.5%，主要是国际市场纺织品消费需求萎缩所致：公司上半年对美洲和欧洲的出口额分别同比下降28%和15%；但公司家纺业务也不乏亮点，对日本出口和国内销售分别同比增长2%和52%。 2）、公司毛利率为18.4%，同比下降5.1个百分点，主要原因在于产品价格下降（国际市场需求下滑导致供应方竞争激烈所致）。 3、公司第二季度收入同比下降10.1%，降幅环比一季度扩大5.5个百分点；归属母公司净利润同比下降29.4%，降幅环比一季度缩小15.7个百分点。 4、公司的主要增长点： 1）、家纺业务稳定发展，内销渠道快速扩张。 2）、埃孚光伏2009-2010年将分别生产晶体硅太阳能电池组件25MW和50MW。 3）、孚日光伏第一30MWCIGSSe太阳能电池组件生产线将于2009年底投产，第二条30MW生产线将于2010年投产。 5、天相投顾预计公司2009-2010年的摊薄每股收益分别为0.15元和0.29元，以8月10日收盘价10.28元计算，对应的动态市盈率分别为68X和35X，虽然公司成长性较好（主要受益于光伏产业），但较高的估值水平已基本反映公司未来，维持“中性”评级。 上一页第 天相投顾：黑猫股份(12.65,0.10,0.80%)中报点评 维持“增持”评级 天相投顾11日发布黑猫股份(002068.sz)中报点评，维持“增持”的投资评级。 2009年1-6月，公司实现营业收入7.64亿元，同比下降15.21％；实现利润总额3356万元，同比增长15.06％；实现归属于母公司所有者净利润1786万元，同比下降16.60％；基本每股收益0.093元。 天相投顾点评如下： 黑猫股份是我国最大的炭黑生产厂家。2009年一季度，公司受国际金融危机影响生产经营状况持续低迷，同时由于上游焦化企业开工率不足，导致公司主要原料煤焦油的价格受供给不足的影响持续上涨，给公司生产成本造成较大压力，从而造成公司一季度业绩出现亏损。 2009年3月份起，受益于国家对于汽车产业的多方面的政策支持，作为汽配产品轮胎的重要原材料—炭黑，量价回升，黑猫公司订单不断，装置满负荷运转，实现产销率103%，因此二季度实现净利润2288万元，环比大幅扭亏，同比增长110%，在整个化工行业整体复苏缓慢的情况下，公司依托汽车产业的迅速复苏，2009年有望实现较大幅度的增长。 2009年6月中旬，子公司乌海黑猫8万吨的炭黑生产线投产。乌海地区丰富的煤炭资源，为公司提供了充足的原料油，并且该地区煤焦油价格较全国平均水平要低300-400元/吨，理论计算该项目毛利率要高于公司平均毛利率8个百分点。 天相投顾认为下半年公司将继续受益于汽车行业的高速增长，天相投顾上调公司的盈利预测，2009-2011年的EPS为0.35元、0.56元和0.75元，对应最新股价12.55元，动态市盈率为36倍、22倍和17倍，维持“增持”的投资评级。 |
