| 中国证券网消息 安信证券：新世界(12.61,-0.16,-1.25%)中报点评 给与“中性-A”评级 安信证券11日发布新世界(600628.sh)中报点评，给与“中性-A”的投资评级，具体如下： 上半年，新世界在收入仅增长3.3%的情况下，净利润增长11%，每股收益0.20元。其中，一季度收入基本持平，净利润下滑7.4%，二季度收入增长6.6%，净利润增长32%。二季度单季度的净利润率达到了9.88%，单季度净净利润率为06年以来的最高。 二季度净利润率的高企主要来源于费用率的大幅下滑，经营费用率（管理费用+销售费用）下滑4.87个百分点。费用率的大幅下滑来源于利润的正常释放、还是严峻经济形势下费用的控制、抑或其他原因，是否具有可持续性有待与公司讨论和继续观察。 从业务细项看，上半年酒店业务收入和利润分别下滑34%和87%，净利润从1995 万下滑到252 万。联营企业世嘉游艺减亏100万，大部分来自于租金费用的下滑。控股60%的蔡同德堂3 月份以来停业装修。因此，净利润增长主要来源于百货业务和物业出租业务。 安信证券微调09 年的盈利预测至0.36 元，2010 年公司的酒店和百货业务将明显受益于世博会，同时蔡同德堂在扩建后有望大幅增长（今年8 月8日已经营业），预计每股收益0.43 元，09 和10 年 PE 分别达到35 倍和30 倍。 近期上海的商业整合有加快迹象，股价上已有体现，安信证券给与“中性-A”的投资评级。 第[1] 安信证券：黑牡丹(10.62,-0.22,-2.03%)中报点评 维持“增持-A”评级 安信证券11日发布黑牡丹(600510.sh)中报点评，维持“增持-A”的投资评级，具体如下： 报告期内上半年公司完成主营业务收入12.1 亿元，归属母公司净利润1.95 亿元，房地产业务贡献1.98亿，纺织业务也大幅减亏，主要经济指标均比重组前出现较大幅度增长，重组优势开始体现，公司迈出了跨越性发展的一大步。 注入优质资产使公司盈利能力大幅增强。 安信证券在5月份的公司深度分析报告中已经提到，公司实施了重大资产重组，注入了常州高新城市建设投资有限公司和常州火炬置业有限公司，使公司的主营业务结构发生了重大变化，盈利能力大幅增加。 本报告期内，常州高新城市建设投资有限公司实现主营业务收入2.6 亿元 ，净利润3003 万元 ；常州火炬置业有限公司实现主营业务收入5.46 亿元，净利润1.68 亿元。 年初以来，由于出口业务、汇率、棉花成本的改善，纺织业务大幅减亏。2009 年1－6 月，公司纺织服装业务实现营业收入为4.02亿元同比下降7.02％，实现净利润为-426 万元，较去年同期大幅减亏3196 万元。纺织服装业务毛利率由去年同期的9.67％大幅提高3.44个百分点至13.10％，细项拆分产品看，色织布及加工业务的毛利率改善最为显著，由去年同期的6.54%大幅提高6.51个百分点至13.05％。公司产品价格比较稳定，今年上半年，纺织服装业务盈利能力以及盈利的显著改善主要是由于成本同比更为快速的下滑造成的。 公司随中报一起还出台了“二○○九年～二○一四年发展规划纲要”，着力把黑牡丹打造成常州市的城市名片，肩负提升常州市竞争力的使命，公司势必将获得更有保障的优势资源，也将确保较高的、持续的成长性。 而且，规划纲要提出了一个总体要求，相当于给出了一个业绩承诺，即规划期间的平均年度净资产收益率不低于10％、上市公司资产收益率增幅应达到常州地区生产总值增幅的150％；规划末期（2014年），上市公司的年度利润总额达到15～20 亿元。根据09 年的业绩承诺每股0.45 元/股，安信证券预计09 年利润总额约为4.9亿元，上述利润目标意味着2009 到2014 年公司利润总额的年均复合增长率将达到25％至32％。 投资建议：根据中报的最新数据和发展规划纲要，安信证券上调了黑牡丹的盈利预测，预计09、10、11 年的EPS 别为0.46、0.53、0.71元。上调6 个月目标价至14 元/股，维持“增持-A”的投资评级。 |
