| 上半年公司收入实现收入9.4 亿元，同比下降39%；其中第二季度同比下降22.6%，相比一季度54.5%的下滑已经大幅收窄。净利润0.94 亿元，同比下降32.9%，对应每股收益0.36 元，基本符合预期；其中第二季度同比下滑26%，随收入一同降幅收窄。由于公司产品与下游空调整机密切联动，因此空调在夏季尤其是6 月份开始的旺销直接带动了公司的满产旺销。由于今年旺季晚启动了一个月，因此7 月份的盈收状况预计与6 月相当。 二季度，毛利率与销售净利润率环比分别提升了1.9 个百分点和1.7 个百分点。主要受益于二季度满产的规模效应以及产品结构的持续优化。 由于公司出口收入比重高达55%，因此其受益于出口复苏的弹性应较大。公司的出口结构中，北美、日本、韩国、欧洲与其他分别约占30%、20%、20%、10%和20%。而上述区域在下半年主要是三季度是空调生产和销售的淡季，因此即使有反弹，其影响亦不明显。从分区域的情况看，公司的日本、韩国订单相对波动小些，主要是美国订单今年大幅下滑。短期内7 月份出口好转的主要原因是国外品牌的补库行为。外围空调需求好转应在今年四季度见分晓，根据对国外家电厂商的库存、同期基数以及空调需求的驱动因素分析，我们认为下一个旺季呈现一个良好的开端。 短期内由于国家政策对1-2 级定速空调的补贴态度，使得变频空调的增长可能落后于预期，公司的快速增长产品电子膨胀阀在短期内国内空间尚不能打开。同时，铜价的同比下滑也是其收入下滑的主因之一（因为主要锁定毛利率） |
