| 连日的下跌令A股市场内忧虑气氛笼罩：从上周起，上证综指在3500点这一众所周知的“压力位”之前受到疯狂的抛售，并在短短的四个交易日内跌至近三周以来的低位。但种种迹象显示这可能仅是因为市场过度敏感而已。 甚至有部分投资者开始回忆起A股市场在2007年10月份起遭遇的历史性暴跌，当时上证综指在一年内狂泻超过七成，让无数的市场参与者损失惨重。这样的恐慌情绪刺激投资者进一步抛售，即便是在最早引发本次下跌的警报已得以解除的情况下。 中国央行可能重新收紧流动性，被市场公认为本次下跌的“罪魁祸首”。此前，央行在上周三发布的货币政策报告中提到了“动态微调”的概念，A股市场随即拉开了连续四个交易日跳水的序幕。 但包括中国央行、财政部和发改委在内的三部委迅速对此予以否认。中国央行副行长苏宁上周五在国务院新闻办举行的新闻发布会上表示，“我们认为对下半年的商业银行信贷规模来说，还谈不上中央银行要采取手段控制。”并称央行不会采取规模控制的办法来控制商业银行的贷款规模。 同时，中国发改委副主任朱之鑫也表示，中国当前正处于经济企稳回升的关键时期，在这种情况下，更要强调宏观政策的取向不能改变。他认为，如果政策发生了动摇，势必使经济企稳向好的态势发生逆转，甚至半途而废、前功尽弃。 政府的表态显示中国将维持充裕流动性的前景明确无疑，同时至少也反映出管理层对股市的呵护态度。与此相反的是，在A股市场2007年10月份的暴跌之前，中国央行年内已连续五度宣布加息，并在大盘跳水近两成后仍宣布第六次加息。 尽管本周一A股市场仍进一步下跌，上证综指3200关口几乎失守，反映市场疑虑并未彻底消除，但相信这只是经历今年来持续时间最长、跌幅最大的调整后的惯性反应。与“7.29”暴跌时创出历史天量不同的是，近日A股市场的交投已逐渐萎缩至7月份以来的“地量”水平，并且单日跌幅与日俱减，反映市场做空动力正在逐渐被消化。 中金公司分析师高挺和王汉锋更倾向于将目前的调整与上一轮上涨周期2005-2007年中的三次市场明显调整（2006年6月初、2007年1月底、2007年5月底）进行对比。 历史数据显示，几次调整市场都呈现“W形”的走势，即“下跌之后反弹，再下跌，再反弹并进入上升通道”的走势。同时，市场在W形的第二个低点后的反弹均较强劲，市场的平均收益，两周是6.3%，一个月为15.6%，两个月为30.4%。 他们并预计，市场将受短期事件如中报业绩、宏观数据、外围市场及政策走势（8月11日周二美联储会议）等事件驱动，而市场中期的向好趋势并未改变。 |
