| 1H09业绩同比增长10%，符合预期： 公司上半年实现收入8.3亿元，同比增长26%；实现净利润1.1亿元，折合每股收益0.29元，同比增长10%，完全符合我们在中期业绩预览中的预期。 正面： 教材教辅收入增长15%。报告期内，虽然面对循环教材推广使用的不利影响，但公司承担的农家书屋建设和对部分教辅的降价策略，拉动了教材教辅整体销量的增加，实现销售收入4.1亿元，同比增长15%。 印装业务收入增长34%。08年底，新华印刷重组控股芜湖新华印务，印刷资源得到一定整合，促使上半年实现印装收入0.61亿元，同比增长34%。 负面： 主营业务毛利率下滑。由于部分教辅降价促销和上年库存较多高价纸张的影响，公司教材教辅和印装业务的毛利率分别录得36.4%和20.5%，分别同比下滑1个百分点左右。 纸张销售增收不增利。本报告期内，虽然公司其他业务收入（纸张销售为主）实现1.6亿元，同比增长71%，但由于纸张市场价格的回落，导致毛利率大幅下降（从上年同期的50%下落到本期的12.3%）。 发展趋势： 一方面，公司现有业务的经营相对稳定，有望继续维持双位数增长。另一方面公司会利用新闻出版业体制改革加速推进的契机，搭建产业整合平台，加快跨地区、跨媒体、跨所有制发展步伐。 |
