| 09下半年规模增长将取决于资本补充计划的实施进程。上半年华夏银行贷款规模增长700亿元，风险加权资产（RWA）增长约575亿元，令资本充足率较年初下降1.04个百分点至10.36%，逼近10%的监管指引底线。由于目前银监会对资本充足率采取实时考核，在资本进一步补充之前，华夏银行的RWA增长空间仅为146亿元。因此，能否适时解决资本瓶颈成为华夏银行下半年持续成长的关键。 资本结构尚能容纳100亿次级债，此后需进一步充实核心资本。目前，华夏银行附属资本主要包括62.5亿元的次级债（其中42.5亿元将于10年7-8月到期，该部分计入附属资本8.5亿元）和40亿元混合资本债（图表1）。根据中期280亿元核心资本和次级债不超过核心资本50%的规定测算，华夏银行目前计划发行的100亿元次级债可全额计入附属资本，将支持约1000亿RWA的增长，大约可以满足12-18个月的业务发展需要。此后，华夏银行将面临08年末定向增发后的第二轮核心资本募集。 资产负债结构改善空间较大，净息差将继续回升。上半年，华夏银行将成本较高的同业存款规模由年初的870亿元压缩至500亿元，且缩短期限结构，令该类负债的成本下降50bp左右。下半年，华夏银行将积极调整资产负债结构，控制同业业务的净头寸在50亿元以内，并提高高收益率资产占比。截至中期，其同业资产占比高达37%，未来资产结构改善空间较大，我们维持全年净息差回升至2.0%的判断。 |
