| 导读： <FONT color=blue>重磅数据</FONT> 统计局：7月份CPI同比下降1.8% PPI降8.2% 统计局：七月发电量3345亿千瓦时同比增4.8% 中国7月份PPI降幅扩大至8.2%，连续第八个月下降 <FONT color=blue>专家解读</FONT> 吴晓求：CPI和PPI环比更重要 价格将进一步趋稳 亚洲华尔街日报：7月投资增速明显减缓 信贷收紧影响显现 左小蕾：CPI、PPI要到第四季度才能转负为正 国泰君安：年底CPI有望达到1.5% 东方证券：物价将继续下行 高基数影响PPI走低 兴业证券首席宏观经济分析师董先安：短期内央行货币政策不会出现方向性调整 银河证券宏观经济分析师郝大明：年内CPI转为正值的可能性非常小 西南证券首席经济学家王剑辉：7月物价下滑的幅度超出预期 社科院专家分析CPI连跌原因 称CPI将于11月转正 <FONT color=blue>股市影响</FONT> 第一创业王浩宇：CPI跌幅扩大对股市是利好 中原证券何卫江：股市对CPI和PPI不敏感 更关注信贷 统计局：7月份CPI同比下降1.8% PPI降8.2% 编者注：8月11日国家统计局网站发布7月份国民经济主要指标数据，其中CPI同比降1.8%，PPI降8.2%，居民消费价格环比持平，全文内容如下： 一、工业生产比上月略有加快 7月份，规模以上工业增加值同比增长10.8%，比上年同月回落3.9个百分点，比6月份加快0.1个百分点，为连续三个月同比增速加快；1-7月份，同比增长7.5%，比上年同期回落8.6个百分点，比上半年加快0.5个百分点。 分经济类型看，7月份，国有及国有控股企业增长7.4%，集体企业增长12.4%，股份制企业增长13.4%，外商及港澳台投资企业增长5.0%。分轻重工业看，7月份，重工业增长11.3%，轻工业增长9.2%。 分行业看，7月份，39个大类行业全部保持同比增长。其中，纺织业增长8.6%，化学原料及化学制品制造业增长11.7%，非金属矿物制品业增长14.0%，通用设备制造业增长11.3%，交通运输设备制造业增长20.4%，电气机械及器材制造业增长11.0%，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长5.3%，电力热力的生产和供应业增长5.3%，黑色金属冶炼及压延加工业增长10.1%。 分产品看，7月份，494种产品中有271种产品产量同比增长。其中，原煤2.6亿吨，同比增长14.8%；原油1614万吨，下降0.3%；发电量3345亿千瓦时，增长4.8%；粗钢5068万吨，增长12.6%；水泥1.4亿吨，增长21.6%；汽车113.7万辆，增长51.6%，其中轿车63.2万辆，增长55.2%。 7月份，工业企业产品销售率为97.94%，比上月提高2.6个百分点。工业企业实现出口交货值6033亿元，同比下降14.7%。 二、城镇固定资产投资继续快速增长 1-7月份，城镇固定资产投资95392亿元，增长32.9%，比上年同期加快5.6个百分点，比上半年回落0.7个百分点。其中，国有及国有控股完成投资41192亿元，增长40.1%；房地产开发完成投资17720亿元，增长11.6%。 从项目隶属关系看，1-7月份，中央项目投资8370亿元，同比增长25.3%；地方项目投资87562亿元，增长33.7%。在注册类型中，1-7月份，内资企业投资87981亿元，同比增长36.8%；港澳台商投资3293亿元，下降1.9%；外商投资4148亿元，增长1.3%。 分产业看，1-7月份，第一产业投资增长62.5%，第二产业增长27.8%，第三产业增长36.5%。在行业中，1-7月份，煤炭开采及洗选业投资1458亿元，同比增长39.6%；电力、热力的生产与供应业投资5396亿元，增长22.7%；石油和天然气开采业投资1193亿元，下降5.7%；铁路运输业投资2391亿元，增长126.9%。 从施工和新开工项目情况看，1-7月份，累计施工项目308914个，同比增加70459个；施工项目计划总投资325899亿元，同比增长36.4%；新开工项目205716个，同比增加61249个；新开工项目计划总投资85567亿元，同比增长83.1%。 从到位资金情况看，1-7月份，到位资金113620亿元，同比增长38.5%。其中，国家预算内资金增长84.3%，国内贷款增长46.7%，自筹资金增长33.8%，利用外资下降8.9%。 三、社会消费品零售总额稳步增长 7月份，社会消费品零售总额9937亿元，同比增长15.2%，比上年同月回落8.1个百分点，比上月加快0.2个百分点。1-7月份，社会消费品零售总额68648亿元，同比增长15.0%，比上年同期回落6.7个百分点，与上半年持平。 分地域看，7月份，城市消费品零售额6794亿元，增长15.1%；县及县以下消费品零售额3143亿元，增长15.4%。 分行业看，7月份，批发和零售业零售额8410亿元，同比增长15.2%；住宿和餐饮业零售额1365亿元，增长16.8%；其他行业零售额162亿元，增长2.6%。 分类别看，7月份，限额以上批发和零售业中，粮油类增长11.9%，肉禽蛋类增长6.6%，服装类增长19.6%，日用品类增长16.3%，家用电器和音像器材类增长8.0%，汽车类增长32.0%，石油及制品类增长1.1%，建筑及装潢材料类增长25.8%。 四、居民消费价格同比降幅略有扩大，环比持平 7月份，居民消费价格同比下降1.8%（上年同月为上涨6.3%），比上月降幅扩大0.1个百分点。其中，城市同比下降1.9%，农村下降1.6%；食品价格下降1.2%，非食品价格下降2.1%；消费品价格下降2.0%，服务项目价格下降1.4%。1-7月份，居民消费价格同比下降1.2%（上年同期为上涨7.7%），比上半年降幅扩大0.1个百分点。分类别看，7月份，八大类商品价格有两种上涨六种下降，其中食品价格同比下降1.2%，烟酒及用品类价格同比上涨1.2%，衣着类价格同比下降2.4%，家庭设备用品及维修服务价格同比下降0.4%，医疗保健及个人用品类价格同比上涨0.7%，交通和通信类价格同比下降2.7%，娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.7%，居住价格同比下降5.8%。 7月份，居民消费价格环比持平。其中，城市持平，农村上涨0.1%；食品价格下降0.2%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.1%，服务项目价格上涨0.5%。分类别看，7月份，食品价格环比下降0.2%，烟酒及用品类价格环比上涨0.2%，衣着类价格环比下降0.9%，家庭设备用品及维修服务价格环比下降0.2%，医疗保健及个人用品类价格持平，交通和通信类价格环比上涨0.5%，娱乐教育文化用品及服务类价格环比上涨0.6%，居住价格环比上涨0.3%。 五、工业品出厂价格同比降幅扩大，环比上涨 7月份，工业品出厂价格同比下降8.2%（上年同月为上涨10.0%），降幅比上月扩大0.4个百分点；1-7月份，工业品出厂价格同比下降6.2%（上年同期为上涨8.0%），降幅比上半年扩大0.3个百分点。7月份，生产资料出厂价格同比下降10.1%，其中采掘工业下降23.8%，原料工业下降12.1%，加工工业下降7.4%；生活资料出厂价格同比下降2.3%，其中，食品类价格下降3.1%，衣着类价格下降0.6%，一般日用品类价格下降1.9%，耐用消费品类下降2.8%。7月份，工业品出厂价格环比上涨1.0%，已连续4个月环比上涨。 7月份，原材料、燃料、动力购进价格同比下降11.7%（上年同月为上涨15.4%），降幅比上月扩大0.5个百分点；1-7月份，原材料、燃料、动力购进价格同比下降9.2%（上年同期为上涨11.7%），降幅比上半年扩大0.5个百分点。7月份，有色金属材料类、燃料动力类、黑色金属材料类和化工原料类同比分别下降25.0%、16.1%、20.7%和11.7%。（国家统计局）々 统计局：七月发电量3345亿千瓦时同比增4.8% 统计局网站今日公布7月发电量3345亿千瓦时同比增4.8%。 报告称,工业生产比上月略有加快。 7月份,规模以上工业增加值同比增长10.8%,比上年同月回落3.9个百分点,比6月份加快0.1个百分点,为连续三个月同比增速加快;1-7月份,同比增长7.5%,比上年同期回落8.6个百分点,比上半年加快0.5个百分点。 分经济类型看,7月份,国有及国有控股企业增长7.4%,集体企业增长12.4%,股份制企业增长13.4%,外商及港澳台投资企业增长5.0%。分轻重工业看,7月份,重工业增长11.3%,轻工业增长9.2%。 分行业看,7月份,39个大类行业全部保持同比增长。其中,纺织业增长8.6%,化学原料及化学制品制造业增长11.7%,非金属矿物制品业增长14.0%,通用设备制造业增长11.3%,交通运输设备制造业增长20.4%,电气机械及器材制造业增长11.0%,通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长5.3%,电力热力的生产和供应业增长5.3%,黑色金属冶炼及压延加工业增长10.1%。 分产品看,7月份,494种产品中有271种产品产量同比增长。其中,原煤2.6亿吨,同比增长14.8%;原油1614万吨,下降0.3%;发电量3345亿千瓦时,增长4.8%;粗钢5068万吨,增长12.6%;水泥1.4亿吨,增长21.6%;汽车113.7万辆,增长51.6%,其中轿车63.2万辆,增长55.2%。 7月份,工业企业产品销售率为97.94%,比上月提高2.6个百分点。工业企业实现出口交货值6033亿元,同比下降14.7%。（国家统计局） 々 财华社：中国7月份PPI降幅扩大至8.2%，连续第八个月下降 中国国家统计局周二公布的数据显示，7月份PPI较上年同期下降8.2%，降幅高于6月份的7.8%，为连续第八个月下降。 数据显示，1－7月PPI较上年同期下降6.2%，降幅高于1－6月的5.9%。（财华社） 々 吴晓求：CPI和PPI环比更重要 价格将进一步趋稳 今日上午，国家统计局公布数据显示，7月份CPI同比下降1.8％，比上月降幅扩大0.1个百分点，PPI同比下降8.2％，降幅比上月扩大0.4个百分点。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示数据在预期之内，PPI下降幅度比预期稍微大一些，主要原因是去年同期商品价格较高。 吴晓求表示影响同比的因素较多，看环比数据会比较清楚经济趋势的走向，他预计下一季度价格趋稳。 对于中国经济是否存在紧缩问题，吴晓求认为价格波动是正常的，不能单纯的认为是紧缩或者是通胀。 々 亚洲华尔街日报：7月投资增速明显减缓 信贷收紧影响显现 中国7月份零售额和工业产出增速继续受股市回暖推动而加快，同时物价也维持下降趋势，使得经济企稳回升的基础更加牢固。但是，对信贷紧缩的担忧可能将在未来困扰消费和投资，从而成为中国经济复苏的一大障碍。 中国国家统计局周二公布，7月份零售额较上年同期增长15.2%，增速快于6月份的15.0%。 中国5月份零售额增速为15.2%，4月份为14.8%，3月份为14.7%。 统计局没有公布今年1、2月份的月度零售额数据。 同时，1－7月零售额较上年同期增长15.0%，增速与1－6月的15.0%持平，快于14%的今年全年零售额增速目标。 中国1－6月经物价调整后的零售额增速为16.6%。 中国2008年全年的零售额在物价飙升的推动下大幅上涨了21.6%，增速明显快于2007年的16.8%。 零售额增速的加快，明显继续受到股市热潮的推动，并且为经济的企稳向好继续夯实基础。 国家统计局同时公布，7月份CPI较上年同期下降1.8%，降幅大于6月份的1.7%，为连续第六个月下降，同时也使得中国连续第九个月保持正利率局面。 中国1月份CPI较上年同期增长1.0%，2月份CPI出现1.6%的降幅，3月份CPI则下降了1.2%，4月份下降1.5%，5月份下降1.4%。 此前CPI的高企和官方在利率决策上的畏首畏尾曾经一度使得中国出现连续23个月负利率的荒谬局面，严重危害了经济的健康增长，并扭曲了经济数据。中国CPI上一轮出现下降是2002年12月份出现下降0.4%。 1－7月CPI累计较上年同期下降1.2%，降幅高于1－6月的1.1%。中国此前将2009年CPI增速目标设定为4%。 中国2008年全年CPI较上年同期增长5.9%，增速大大高于2007年的4.8%，也高于2008年官方设定的4.8%的目标，并且刷新了1996年以来的最高增速纪录。其中，2008年2月份CPI增速更是高达8.7%。 而作为CPI领先指标的PPI也继续下滑。7月份PPI较上年同期下降8.2%，降幅高于6月份的7.8%，为连续第八个月下降。 中国1月份PPI较上年同期下降3.3%，2月份下降4.5%，3月份下降6%，4月份下降6.6%，5月份PPI下降7.2%。 1－7月PPI较上年同期下降6.2%，降幅高于1－6月的5.9%。 中国2008年全年PPI较上年同期增长6.9%，增速高于2007年的3.1%。中国PPI增速曾在2008年8月份创下10.1%的公开数据中的10年新高。中国PPI公开数据仅从1998年11月开始。而2008年PPI最低月度增速则为12月当月出现的下滑1.1%。 中国的PPI又称工业品出厂价格，是CPI的领先指标。 中国下游物价指数继续下降，使得正利率局面得以保持，为经济的复苏打下了坚实基础。而上游工业品价格的下滑则表明经济尚未完全恢复。 此外，7月份工业增加值较上年同期增长10.8%，增速快于6月份的10.7%；而1－7月工业增加值增速为7.5%，也快于1－6月的7.0%。 按照今年1－2月3.8%的增速推算，今年1月份工业增加值受春节因素影响曾经出现了3.4%的跌幅。统计局没有正式公布1月份的工业数据。 中国2008年全年规模以上工业增加值增速为12.9%，增速已经慢于2007年的18.5%。 中国规模以上工业增加值统计的是中国全部国有工业企业和年产品销售收入人民币500万元以上的非国有工业企业所完成的增加值，中国通常在月度和季度只公布规模以上工业增加值。 资本市场的复苏和由此导致的消费增长，带动工业产出增加、企业投资欲望重燃，使得工业产出较之前的半停滞状态有明显好转。 但是，中国1－7月城镇固定资产投资较上年同期增长32.9%，增速低于1－6月的33.6%。 而由1－7月数据推算，今年7月份当月固定资产投资增速为26%，低于6月份的35.3%。 中国5月份投资增速为38.7%，4月份为34%，3月份为30.3%。 2008年不包括1月和2月的月度数据中，投资增速最高为当年6月份的29.5%，最低为当年12月的22.3%。 中国的月度固定资产投资数据为城镇50万元以上项目完成的固定资产投资，中国只在季度末公布全社会固定资产投资数据。统计局通常不公布1月份和2月份当月的固定资产投资数据，也不正式公布4月、5月、7月、8月、10月和11月当月的投资数据。 今年上半年全社会固定资产投资较上年同期增长33.5%，增速高于2008年上半年的26.3%。而2009年中国官方设定的全社会投资增速目标为20%。 中国2008年全社会固定资产投资为人民币17.23万亿元，较上年同期增长25.5%，增速快于2007年的24.8%。其中，2008年1－12月城镇固定资产投资增速为26.1%，增速快于2007年的25.8%。 固定资产投资是衡量中国钢铁和建筑材料等过热领域投资的一项关键的宏观经济指标，同时也是拉动中国经济增长的主要因素之一。 7月份投资增速明显减缓显示，银行信贷的收紧大大影响了投资的增长。 中国国家统计局自7月份的宏观数据起改变了月度经济数据的公布方式，月度经济数据将不再分几天公布，而改为于一天统一公布。（亚洲华尔街日报） 々 左小蕾：CPI、PPI要到第四季度才能转负为正 8月11日国家统计局公布2009年7月经济数据显示，1-7月份固定资产投资增长32.9%，7月份居民消费价格指数同比下降1.8%，工业品出厂价格指数同比下降8.2%。银河证券首席经济学家左小蕾表示，CPI、PPI出现双负在预料之中，要到10月份以后第四季度才可能转负为正，中国经济尚处于恢复期。 左小蕾分析，CPI和PPI的负增长在意料之中。经济活动都有一个过程。价格水平的同向变化，一定会有一段时间。而价格水平的转变，特别是在经济形势出现下滑期间，更是要随着经济形势的转变才会发生价格水平的"转向"变化。 从去年7月份开始，大宗产品价格出现了大幅下跌，PPI连续数月大幅下降，CPI在去年下半年也出现大幅下降，目前CPI和PPI仍在下降是符合经济规律的。由于生产资料出厂价格和利润水平的下降，消费不可能短期内有大幅增长。 左小蕾认为，8、9月份CPI、PPI数据都将为负，翘尾因素没有改变之前，CPI、PPI要到10月份以后才可能转负为正。中国经济尚未稳定，正处于恢复期。 々 国泰君安：年底CPI有望达到1.5% 8月11日上午，国家统计局公布了2009年7月份我国居民消费物价指数（即CPI）同比下降1.8%，工业品出厂价格指数（PPI）同比下降8.2%，这与此前一些研究机构预测的数据 较为相近。国泰君安宏观经济分析师王虎表示，分析CPI趋势关键还是要看货币量变化，从M1的轨迹来看CPI已经在6月份见底。 国泰君安宏观经济分析师王虎称，7月CPI环比持平是由于M1增速一般领先CPI指数6个月左右，从M1的轨迹来看CPI已经在6月份见底，然后逐步回升。 王虎表示，预计未来CPI将在今年10月份接近0左右，到年底达到1.5%，10年的峰值水平在3%左右。他强调，翘尾因素是影响CPI同比的重要因素，同比取决于去年同期的一个基数，分析CPI趋势关键还是要看货币量变化，从环比角度做预测。 PPI方面，王虎称PPI降幅趋缓，预计PPI将在8月份达到年内最低点，到12月恢复至0左右。 々 东方证券：物价将继续下行 高基数影响PPI走低 8月11日上午，国家统计局公布了2009年7月份我国居民消费物价指数（即CPI）同比下降1.8%，工业品出厂价格指数（PPI）同比下降8.2%，这与此前一些研究机构预测的数据较为相近。东方证券宏观经济分析师高义表示，新涨价因素不足以抵消掉翘尾因素下降部分，物价还将继续下行。 高义说，本月影响CPI的最主要因素是翘尾因素，翘尾因素对CPI的影响为-1.39个百分点，上月这个数值是-1.3个百分点，本月比上月下降0.09个百分点，加上新涨价因素不足以抵消掉翘尾因素下降部分，因此物价还将继续下行。 对于PPI的未来走向，高义表示，环比来看最近三个月PPI都在上升，7月仍然会延续这一趋势，这和目前经济快速复苏是能够互相对应和解释的。但是本月翘尾因素对PPI的影响为-7.3个百分点，高基数仍然是影响PPI走低的主要原因。 高义说，乐观来看，8月如果PPI环比还能继续回升的话，同期PPI同比就会转而上行，但是相对于7月往上走的幅度不会很高，快速收窄形势预期在11月出现。 々 兴业证券首席宏观经济分析师董先安：短期内央行货币政策不会出现方向性调整 中国7月CPI同比下降1.8% PPI下滑8.2% 中国国家统计局周二公布,7月居民消费价格指数(CPI)同比下降1.8%,为连续第六个月录得负增长.路透此前的调查中值为-1.7%. 统计局并公布,7月工业品出场价格指数(PPI)同比下降8.2%,路透调查中值为-8.3%. 中国1-7月城镇固定资产投资同比增长32.9%,低于路透调查中值的34%.中国上半年城镇固定资产投资同比增长33.6%. 国家统计局并称,7月社会消费品零售总额同比增长15.2%,规模以上工业增加值同比增长10.8%. 兴业证券首席宏观经济分析师董先安认为，7月CPI与PPI符合预期,维持09年物价总体平稳的判断.中长期中国经济走向过热与恶性通胀的风险尚在可控范围之内,明年更可能出现高增长与温和通胀的格局.料短期内央行货币政策不会出现方向性调整. 7月工业增加值为10.8%,低于我们的预期,但创下08年10月以来最高纪录,并继续保持强劲上涨趋势.其中上游的金属矿采选业、中游的金属冶炼和压延加工业以及交通运输设备制造业增长尤为显着. 预计GDP与工业增加值将延续回升趋势,三季度GDP同比增长9.9%,全年增速9%,工业增加值全年增速12.5%.全年投资增长预计高达35%,可以弥补外需缺口,加上预计为15.5%的名义零售额增速,足够驱动GDP增速回到9%. （路透社） 々 银河证券宏观经济分析师郝大明：年内CPI转为正值的可能性非常小 中国7月CPI同比下降1.8% PPI下滑8.2% 中国国家统计局周二公布,7月居民消费价格指数(CPI)同比下降1.8%,为连续第六个月录得负增长.路透此前的调查中值为-1.7%. 统计局并公布,7月工业品出场价格指数(PPI)同比下降8.2%,路透调查中值为-8.3%. 中国1-7月城镇固定资产投资同比增长32.9%,低于路透调查中值的34%.中国上半年城镇固定资产投资同比增长33.6%. 国家统计局并称,7月社会消费品零售总额同比增长15.2%,规模以上工业增加值同比增长10.8%. 银河证券宏观经济分析师郝大明认为，PPI数据符合预期,不过CPI数据比预期低,原本预计6月是底部.年内CPI转为正值的可能性非常小,因为去年的基数太高.明年4-8月可能达到阶段性高点,但也不应视为通胀. 固定投资比预期低不少,不过下半年应会持续加快,因房地产增速仍然较快. 工业增加值下半年的增长趋势仍十分看好,因投资会保持增长.整体经济基本稳定、好转. （路透社） 々 西南证券首席经济学家王剑辉：7月物价下滑的幅度超出预期 中国7月CPI同比下降1.8% PPI下滑8.2% 中国国家统计局周二公布,7月居民消费价格指数(CPI)同比下降1.8%,为连续第六个月录得负增长.路透此前的调查中值为-1.7%. 统计局并公布,7月工业品出场价格指数(PPI)同比下降8.2%,路透调查中值为-8.3%. 中国1-7月城镇固定资产投资同比增长32.9%,低于路透调查中值的34%.中国上半年城镇固定资产投资同比增长33.6%. 国家统计局并称,7月社会消费品零售总额同比增长15.2%,规模以上工业增加值同比增长10.8%. 西南证券首席经济学家王剑辉认为，7月物价下滑的幅度超过我们的预期,而且物价的走势跟目前大宗商品的价格走势出现很大的背离,说明制成品的终端消费疲软,显示企业的盈利前景仍不太明朗.这也印证了管理层一直在强调的中国经济形势反转的基础还不牢固. 其他数据显示中国宏观经济的走势是向好的,但我们一直认为,投资高增长不能持续,投资的边际效用亦在递减,如果终端的消费一直不能起来,那我们对明年中国经济的高增长预期就不应过于乐观. （路透社） 々 社科院专家分析CPI连跌原因 称CPI将于11月转正 中新网8月11日电 (罗威)国家统计局周二公布了7月经济数据。1-7月份固定资产投资增长32.9%，7月份居民消费价格指数同比下降1.8%，工业品出厂价格指数同比下降8.2%。社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，目前CPI主要受到制成品价格的压制，如服装、汽车等。 七月CPI下降1.8%，低于此前本网采访的几位经济学家的预测。银河证券首席经济学家左小蕾、花旗银行首席经济学家沈明高的预测都为1.5%。 刘煜辉对本网表示，在下降的1.8%中，翘尾因素占了1.5%，占据CPI降幅的绝大部分。预计8月份，翘尾因素影响减弱，涨价因素会于后半年逐步显现出来。根据刘煜辉的测算，CPI将于11月转正。 国家信息中心经济预测部首席经济学家祝宝良对本网表示，受翘尾因素影响，8月PPI仍会居高不下，但CPI降幅减缓。祝宝良同样认为，CPI将于11月转正。（中国新闻网）々 第一创业王浩宇：CPI跌幅扩大对股市是利好 8月11日讯 中国国家统计局早间举行发布会透露：1-7月份固定资产投资增长32.9%，7月份居民消费价格指数同比下降1.8%，工业品出厂价格指数同比下降8.2%。第一创业的王浩宇认为，CPI跌幅扩大，说明货币政策坚定适度宽松的逻辑存在，这对股市是利好。 他分析，在物价创出新低的时候，央行没有理由收紧货币。但是对于是否会加剧通货膨胀预期，他表示，尽管7月份的物价将是09年的最低点，货币政策需要继续放松，但并不代表就加剧通胀预期，更关键的是，当面临经济萧条，物价低迷的时候，一定的通胀预期能够刺激居民消费。而通过极度宽松的货币政策，制造居民的通货膨胀预期，本就是货币政策应对萧条之目的。 々 中原证券何卫江：股市对CPI和PPI不敏感 更关注信贷 国家统计局11日公布数据显示，7月份CPI同比下降1.8%，比上月降幅扩大0.1个百分点，PPI同比下降8.2%，降幅比上月扩大0.4个百分点。 7月份，规模以上工业增加值同比增长10.8%，比6月加快0.1个百分点，连续三个月同比增速加快。 中原证券宏观分析师何卫江认为，CPI和PPI双降是在预料之中，但是原本预计降幅应该收窄，而结果却是降幅扩大，尤其是PPI 7月份同比下降8.2%，降幅比上月扩大0.4个百分点，1-7月份，同比下降6.2%，降幅比上半年扩大0.3个百分点，两者均出乎意料。 何卫江分析，PPI与库存有一定关系，在原材料采购方面之前都有过一定好转，但是目前的数据显示，从原材料到采购到生产再到销售的一系列链条可能仍然没有通畅，尤其是下游需求尚未复苏。不过，具体的分析仍必须参考更具体的数据出台。 另外，根据前一天国家发展改革委、国家统计局调查显示，7月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.8个百分点；环比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。 同时，1-7月份，城镇固定资产投资为95392亿元，增长32.9%，比上年同期加快5.6个百分点，比上半年回落0.7个百分点，其中，国有及国有控股完成投资41192亿元，增长40.1%，房地产开发完成投资17720亿元，增长11.6%。 何卫江认为，房地产价格上涨主要是由通胀预期和高资本流动性造成，而目前的房地产和股市价格实际上已经脱离了基本面。对于本次数据出台对于股市走势是否有影响的问题，何卫江表示，由于现在的资产价格主要受信贷影响，其实对于CPI，PPI数据并不敏感，真正对股市造成影响的会是信贷指标等数据。 |
