| 周一的市场在“微调”方案得到澄清之后，股指在高开后随着煤炭、有色、金融等蓝筹股的联袂拉动下呈现出了短期的快速收复动能，但是相对于量能无法充分释放，加上统计局及时发布信息将7月宏观经济数据的披露推迟至今日，市场产生了较大的分歧，尤其是钢铁、地产、金融等午后的一波跳水，使得股指惯性下探加速，盘中一度回踩到了30日均线周围。而上周的持续下挫过程中，QFII增仓至95%，偏股型基金的仓位亦从84.38%上升至86.23%。充分暴露了当前借助市场的技术性修复构造，主流机构正在全面攻克市场潜在的增长拐点。包括化工、商业连锁、医药等基金重仓类品种的强势拉开剧目显得市场多元化发展酝酿新的格局。从全天的市场表现来看，我们惊奇的发展，当前的市况类似于08年底的行情。若明日数据符合市场预期，尤其在构筑金融反哺经济的过程中，金融市场的稳定健康发展将成为下一个周期内推动经济循序渐进的关键之一。另外，当前进入了蓝筹中报的密集披露时期，作为首日记入股指的四川成渝盘中一度跌幅超出5%，这预示着从估值角度剖析，估值偏离的品种将得到有效的修复。而在防止信贷过度流向楼市的背景下，7月70个大中城市房价同比上涨1.0%，环比连续五个月上涨，揭露了当前调控预期，这样成为了地产板块当期中报超预期增长下新的不确定性因素。但恒生指数继上周的盘整之后周一报收于20929.52点，上涨554.15点或2.72%，创11个月来收盘新高。作为A-H传导性，我们认为当前A股在步入新的发展途径过程酝酿着估值体系的改革。而今日数据披露过程中，市场将如何转变呢?这里重点讲解如下： 一、中房协副会长：当前要保持房地产政策的连续性和稳定性 近一个月内，央行、银监会、国土资源部、国家发改委、国家统计局、国家税务总局等六部委先后对房地产市场发出加强监管的信号。而房价不免成为当前市场的众矢之的，7月70个大中城市房价环比增幅(0.9%)创下了20个月来的新高成为了市场考验内生动能的质疑点，板块昨日冲高受压。但中房协副会长朱中一10日在上海举办的“中国首届高端地产峰会”表示，要十分珍惜和维护当前房地产市场的回暖态势，一定要保持房地产政策的连续性和稳定性。要确实处理好房地产业发展与当前保增长、保民生工作之间的关系，加大对房地产发展规划与政策的研究，以实际行动维护楼市回暖的大好局面。应该做到以下四个方面：1、继续贯彻08年底发布的《关于促进房地产市场健康发展的若干意见》(国办发(2008)131号文件)指引下，继续鼓励自住型消费和改善型消费，继续鼓励企业的投融资，尽快出台房地产信托基金方案，组织试点;2、稳定土地供应，完善土地的招拍挂，土地的开发企业要增加有效供应;3、加强保障型住房的建设与管理，处理好保障型住房与市场的关系，继续支持地方政府购买一些适合的房源，用于经济适用房;4、防止房价地价过快上涨。同时也揭露了当前楼市回暖基础的不稳定因素：外部环境的不确定性;地区性差异和业态差异以及销售数据方面的矛盾冲突等。作为当前首份发表维护房地产健康稳定发展的索引，我们认为，后续在行业整合规划过程中，地产这个作为关系众多上下游产业链的核心发展地位确立将是主要的议题之一，而针对性的在当前数据披露结束之后，不排除管理层出台专业指导意见揭开下半场的楼市动态发展方向。密切关注中报披露下带来的潜在估值回升机会。但广州市国土房管局10日就27幅地王多数未动工一事举行新闻发布会，将对包括保利、金地、富力等在内的知名房企高价地块尚未动工且欠缴土地出让金等现象进行处罚成为短期考核地产行业良性发展的顶针。关注后续区域政策出台。 二、二季度净利润环比上升 增长基础扎牢看后市 截至8月11日，已披露半年报的414家上市公司实现营业总收入5756.21亿元，同比下降8.53%;净利润419.60亿元，同比下降23.41%。与一季度相比，这414家公司二季度合计主营收入和净利润环比分别增长21.51%和76.02%。其中，有216家公司中期净利润同比实现增长，占52.17%;306家公司二季度净利润环比实现增长，占74.05%。此外，151家公司对三季报净利润做出预测，包括了96家公司预计前三季度盈利。从行业角度来看，机械、化工、电子信息、医药生物、房地产五大行业分别集中48家、37家、32家、23家和21家净利润转好公司，占净利润明显转好公司的61.98%。同一行业净利润转好公司占比最大的是有色行业，净利润向好率达93.33%。而在前两个季度上市公司净利润均实现环比增长的背景下，依托08年下半年利润基数较低的因素，今年下半年净利润增长有望实现同比增长幅度加大。相应的载维持宏观经济政策持续性和稳定性不变的当前格局下，我们认为，政府在强力巩固去年4万亿投资以来的市场环境下，下半年仍将创造一个有利于企业发展的新兴环境。这也为企业扎牢基础，赢得新的成长机会带来了新的突破。 三、发改委调研“十二五”规划 西三角经济圈或入围 自“十一五”规划提出了“海峡西岸”概念之后，目前福建的有关重点工程全面提速，包括温福铁路等衔接经济的大动脉目前已经提前完工。预示着全面建设海西经济圈进入了重要历史阶段。发改委在日前提出的包括8个领域39个题目的“十二五”规划前期重大问题选题指南后，目前奔赴各地的调研小组正在做最后的考核工作。而结合当前经济构造的新局势，在“西部大开发”政策实施10周年之际，结合平衡东西部经济发展以及产业结构衔接，在上半年西部地区GDP增速超出全国平均水平的基础上，优化进程有望加速。包括重庆、成都、西安联合打造“西三角经济圈”构筑中国经济“第四增长极”的方案有望成为“十二五”规划中向西部倾斜的重点项目之一。其中， 中科院研究员、区域经济研究专家徐逢贤透析，“与成渝经济区、西三角相比，珠三角地区、长三角地区、环渤海地区早就形成区域合作，海峡西岸经济合作区运作也很成熟，这四个(区域)肯定会写进‘十二五’规划。”同时，“西部大开发，振兴东北地区等老工业基地，促进中部地区崛起，鼓励东部地区率先发展”四项促进区域协调发展的政策也不会改变。此外，作为中国-东盟10+1框架下新的次区域合作，环北部湾经济合作区也有望写入“十二五”规划。除了已经在“十一五”规划中出现过的上海浦东新区、天津滨海新区外，其他5个国家综合配套改革试验区也会体现。我们认为，“十二五”规划当中针对性寻找经济辐射面较为广泛的区域将成为重中之重，凸显但前综合发展提速的要求。故包括“西三角经济圈”、综改实验区等将逐步兑现政策扶持力度。相应的市场投资机会关注。 四、涨价背后的钢铁行业 重组并购全面升级 继武钢、宝钢上调9月产品出厂价格之后，钢铁行业的需求增长拉动是否超标成为了新的议题。而潜在的行业整合浪潮随着指引性文件即将落地显得更加清晰。五种整合模式的选择性规划正在悄然推进当中，8日首钢与长钢(现已形成集采矿、炼焦、炼铁、炼钢、轧材、水泥制造、工程建设、锻压机械制造、房地产开发于一体，钢铁生产能力达360万吨的大型国有企业。)正式签订联合重组协议。根据协议，首钢将向长治市国资委支付5亿元，获得长钢90%的股权，长治市国资公司将继续持有长钢10%的股权。重组后，新企业更名为首钢长治钢铁(集团)有限公司，仍属于国有性质。作为见证国务院《钢铁产业调整和振兴规划》颁布后的跨地区钢铁业重组，对于推进长钢产业优化升级，提升管理、装备、技术水平，优化产品结构，增强可持续性竞争力，实现优势互补创造了新的环境。而首钢亦将利用未来三年左右时间，投资190多亿元，达到年产600万吨钢的生产能力，实现规模化发展进程。此外，酒钢宏兴拟以5.79元/股向控股股东酒钢集团增发约12亿股，购买其除不锈钢业务外全部钢铁经营资产以及榆中钢铁公司100%股权，基本实现整体上市的方案10日获得证监会有条件通过。在当前剔除涨价带来的市场刺激因素外，钢铁行业对于当前相关重工业发展起步的原材料补给效应也将在后续展现出新的投资机遇，而当前的价格反压现象或将是挤进者选择性进场的最佳时机。 五、中小板再添新秀 优化重心不偏不倚 久其软件(002279)和神开股份(002278)分别以36.14倍和32.57倍的市盈率周二将登陆A股，而目前中小板以成长性较高成为了当前中报中潜在高送配的洼地下，新秀如何接棒将成为风向的考核。尤其目前锁定了“高换手率、高波动性、高估值”的市场警示录或将成为当前新股过渡的标榜，另外，从目前“风险警示”以及证监会着手稽查40余个炒新账户切入来看，新股仍处在一个平稳过渡时期，并不会批量的市场资金分流。久其软件主要从事报表管理、电子政务、ERP和商业智能等管理软件的研发及相关配套服务，为政府部门、企事业单位提供财务决算、统计决策分析等解决方案。首日上市定价中，国泰君安给予33.64-37.12元;上海证券给予43.12-49.28元;安信证券给予29.82-34.79元。而结合公司当前的竞争优势（净值，档案，基金吧），我们给予的估值区域为35-40元。神开股份则是一家介入垄断石油领域的民营企业，拥有16年石油钻井井控设备的研发与制造经验，拥有与中石油和中石化等大型石油开采公司的合作关系，目前综合录井仪、钻井仪表、防喷器市场占有率分别为50%、30%、25%。作为民营企业的代表，当前的发展态势与市场表现将成为衡量目前正在酝酿的扶持民营企业发展规划的标准之一。对于首日上市定价，海通给出17.70-20.65元;渤海给出28.8-35.2元;招商给出24-27元;方正给出24.44-27元;中信建投给出21.1-22.4元。我们结合行业的发展态势综合给予22-25元的估值。而在扶持中小企业发展的规模入驻当中，当前新股审核与发行多数聚拢在中小板清晰可辨。10日广东威创视讯(提供集硬件设备、软件平台和行业应用方案为一体的可视化信息沟通产品)首发获得通过。另据证监会网站公告称，北京东方园林股份有限公司和四川龙蟒钛业股份有限公司将于8月14日首发上会。流动性的平衡过渡仍集中体现当前政策灵活调度。窥视经济实体的现形记，我们认为，从动态市盈率估值考量当前的市况，随着数据的明晰化后，市场将加速演化拐点。 六、外围市场简介 周一报道称，美国7月的失业率存在失真的现象以及当前累计的高位获利盘回吐等因素促使美股早盘低开后进入震荡，而未来两天美联储将召开新一轮的议息会议成为当前全球性实施定量化宽松货币政策的焦点。周五房地美公司报告称第二财季盈利7.68亿美元，并表示可能不再需要政府援助。周一盘前，房地美公司(Freddie Mac) (FRE)股价飙升75%，房利美公司(Fannie Mae) (FNM)上涨33%。而AIG二季度财报扭亏为盈盘中以超过7%的涨幅逆势走高，带动了花旗、美银跟涨，纷获涨幅超过4%和1%。整体呈现出金融板块单一树立标榜，其他科技、医药食品、传媒、汽车能源及制造零售等多数板块走软格局。最终三大股指呈现小幅低收。其中值得关注的是：美国总统奥巴马的经济顾问劳拉-泰森(Laura Tyson)以及诺贝尔经济学奖得主保罗-克鲁格曼(Paul Krugman)等著名经济学家根据美国7月非农就业数据等系列利好预测，美国经济衰退可能即将结束，但对于未来经济增速仍表示谨慎。这或将成为市场当前新的导火索。欧洲市场也呈现出了高涨后的获利回吐，金融、矿业等板块走弱，唯独能源板块再国家油价支撑下稍有走强。而受到美元连续四日走强影响，大宗商品市场短期承受脉压，期金价格也顺势回落，10日报收于946.90美元/盎司。 统计局在官方网站披露，自8月起每月将于11日披露上个月的相关宏观经济数据后，市场的猜疑有所消散，而针对统计局今日将披露的7月份工业生产、固定资产投资、消费品市场及价格等统计数据，市场仍保有一定的观望态度，尤其当前市场量能加剧萎缩的现象。相对于此前市场预期CPI年内7月见底，年底将与PPI一同实现转正，当前的数据具有历史性的考核意义。此外，市场昨日还抛出了有关新基金审核放缓的结构性“微调”在今日报道景顺长城能源基建股票型基金、华宝兴业中证100指数基金以及南方中证500指数基金近日获批下，谣言不攻自破。指基的获批更突出了当前市场在单边做多的过程中，主流对于后市的定位研判。而随着基金和QFII择机建仓带来的增量填充，未来在重新撩拨3500点的过程中，考核突破需求的唯一标准落到了成交量上面。从战火重燃的角度切入，目前包括新能源、上海本地股等批量的题材热潮也逐波显效，赚钱效应的再现将是我们揭露当前技术性调整后迎战突破性成长带来的机会。在“保增长、调结构、促发展、惠民生”的重心不偏不移的当前，结构性优化将加速推动相关产业的升级与转移，从而打造综合性内生发展动能。总而言之，下半年的市场仍将维系“经济增速”思路，把握中轴线的拓展机会。 |
