| 全国外排焦炉气总量的发热量对应西气东输量的发热量的一半以上，时至今日，焦炉气的应用价值已经被越来越多的炼焦企业重视，焦炉气制甲醇、焦炉气制天然气等应用方式在逐渐推广。我们认为，在焦炉气综合利用这样的大市场中，一定会有某个企业得以快速且持续的成长，从而具有投资价值，我们则是要找到最可能的那个企业！ 焦炉气的应用方法很多，包括：直接燃烧、发电、制尿素、制甲醇、制天然气、炼钢等。本报告在介绍焦炉气特点的基础上，通过对比焦炉气应用的各种工艺、及其对应的经济效益，我们认为，焦炉气制液化天然气能够产生最佳的经济效益，在初始投资规模上，并不高于制甲醇。我们进一步计算某个项目的经济效益，达产后的项目税前利润率高达43.3%，投资回报率相当显著。 我们从产品供求、技术实现、国家政策、经济利益角度进行了分析。 我们认为，大规模焦炉气综合利用理论上能够达到一个“多方共赢”局面，但是，要实现整个链条运营的连贯性与持续性，就需要有一个掌握技术领先优势、具备产业链整合能力、拥有政府扶持的企业。 从产品供求角度，大量的焦炉气制备天然气（液化天然气），相比大量的焦炉气制备甲醇，是更为有效的应用；从技术实现角度，焦炉气制天然气相比煤制备液化天然气与合成氨，相比焦炉气制甲醇，这一过程绝对是节能减排的；从国家政策角度，焦炉气利用促进了产业升级，达到了节能减排，实现了废气再利用，解决了就业，增加了税收；从经济利益角度，大规模焦炉气利用会涉及多方面的经济利益：项目投资方，焦炭厂、天然气公司、甲醇生产商等。 焦炉气的应用，应该是一个“变废为宝”的过程，是一个创造经济高附加值产品的过程——通过成熟的新工艺、通过转换的低成本，将低附加值产品转换为高附加值产品——这是符合产业升级方向的。我们分析了焦炉气利用市场的盈利模式：投资项目、项目复制、设计服务、工程设备等。我们也尝试分析了产生贯穿产业链的盈利模式的可能。 我们简单分析焦炉气行业的相关上市公司，包括：炼焦企业、设备制造企业、煤化工企业等等。通过对比市值、焦炉气应用业务的利润贡献和发展前景、估值水平等，再考虑可能的资产整合，我们推荐太工天成。 |
