| 最近钢铁股的股价震荡较大，引起了一些研究机构的争议，现摘录其中一些观点，作为信息传递，供各位参考。 近日钢铁板块震荡较大，主要原因在于前期股价上涨幅度太快，最近行业内部讨论交流比较多，大部分人员对目前的钢价暴涨形势表示不同程度担忧，至少认为短期回调是必然。 某机构的观点认为： 下半年行业的整体需求相比上半年会进一步好转，其主要需求来源于我们中期报告中的房地产、机械和直接出口的增加；但实际产量的增幅相比上半年不会超过10%，也就是说相比6月份的单日产量(165万吨)相比基本持平，相比近期情况不会出现明显增加，甚至不排除4季度下滑的可能，这可能将会低于市场上的需求预期。 盈利能力由于其滞后性，在产量6月达到高点后，盈利预计将在8、9月达到近期高点。股价可能会提前对此进行反应，按历史经验股价将领先于钢价和盈利的回落。而近期钢价的短期回调已呈必然，后期能否由于成本上涨而回升还有待观察。 目前估值偏高，按我们假设合理吨钢利润测算，目前整体行业加权平均PE22，算术平均PE26，短期回调压力逐步。建议适当获利了结，前期超配的客户可以逐步减持。 我们的观点认为： 1、从钢价走势的跟踪数据来看，已经连续4个月保持上涨，经过钢价回升后，行业盈利状况逐月好转，利润逐月回升态势，有些品种，比如螺纹钢(4630,-101.00,-2.13%)，吨钢毛利已经达到1200元以上，已经远远超过历史上盈利的最高点，这与目前经济处于回升阶段的现状不相符合。 2、需求能否继续回升，特别是钢价已经经过大幅上涨后，会否抑制需求，进而引起钢价回落，是我们下一步跟踪和关注的重点。 3、钢铁股的股价，经过前期的大幅上涨后，估值得到明显的提升，这是在行业向好预期被强化后的市场反应，我们认为，目前股价已经充分反应了前期基本面改善的状况，股价要进一步向上，需要基本面，特别是需求回升的进一步确认，在此之前，我们认为钢铁行业继续大幅超越大盘的可能性已经降低。 |
