| 内贸煤炭发运量如我们预期降幅大幅收窄9.4个百分点。7月份，随着夏季用电高峰到来，电煤需求继续稳步增长，港口煤炭发运量完成3950万吨，同比下降10.4%，同比降幅大幅收窄。其中：内贸煤炭为3800万吨，同比下降5%；外贸煤炭为150万吨，同比下降36.6%。预计随着国际煤炭和国际海运费的回升，煤炭进口将回落，煤炭发运量有望实现大幅增长。 铁矿石库存仍居高不下，煤炭库存反弹趋势延续。截至7月下旬，全国主要港口铁矿石库存为7269万吨，较上月同期上升3.18%，较去年同期下降1.65%，目前铁矿石高库存的态势仍然没有缓解；6月份重点港口煤炭库存为1513万吨，环比上升20.1%，同比上升5.43%，秦皇岛煤炭库存环比略有下降，港口煤炭库存大幅下降的趋势已基本扭转。 行业及公司风险：经济增长大幅放缓，外需不足引起进出口贸易增速放缓超预期；货种单一或独大的风险；自然灾害等。 投资建议：鉴于港口公司业绩不能同步于吞吐量增长，我们仍维持港口行业“中性”评级；个股推荐受益于出口复苏影响最大的大津港、盐田港(9.29,0.18,1.98%)、深赤湾和上港集团(6.57,0.01,0.15%)。 |
