| 1、2009年上半年，公司实现主营业务收入1.35亿元，同比增长11.3%。实现净利润4194万元，每股收益0.38元，增长1.7%，业绩低于预期。但扣除非经常性损益（主要来自营业外收入的减少）后的净利润增长27.5%。其中，公司二季度实现每股收益0.16元。公司预计1－9月份净利润的同比增速将小于30%。。 2、公司的无线增值电信服务增长迅速，达25.8%，收入占比提升10个百分点。其中，公司竞争力最强、成长性最好的创新型增值业务实现收入6454 万元，同比增长29.8%，显示公司转型专业无线增值服务提供商的战略得到有效贯彻。 3、上半年公司毛利率上升1.3个百分点，其中系统集成销售及软件业务大幅上升23.2%，无线增值电信服务则下降3.7%。公司上半年费用率同比上升2.2个百分点，主要来自销售费用率和管理费用率的上升。 4、3G 带来行业拐点、公司业绩弹性较高。为扶持动漫产业发展，近期财政部和国税总局拟对相关企业实施税收减免，公司有望逐步受益于国家政策扶持。预计3G 启动后，未来三年无线增值市场增长率将达30%。我们认为无线增值业务将赋予公司充分的业绩弹性。 5、我们维持公司09、10年的盈利预测EPS0.60元、0.80元。目前股价对应09、10年的动态PE为 53倍、40倍，公司短期估值充分，维持对公司“中性”的评级。 |
