| 公司基本情况 公司前身为1976 年成立的邮电部固体器件研究所，是国内通信光电子器件制造的龙头企业，主要产品包括光纤放大器、波分复用器、光集成器件等。以08 年销售额计算，公司已成为国内第一、全球第十一位的光电子器件制造商，其中光纤放大器和波分复用器销售额均居国内第一。公司的客户既包括了国内华为技术、烽火通信、中兴通讯三大主要通信系统设备商，也包括了阿尔卡特-朗讯、爱立信、诺基亚-西门子、Sanmina-SCI、Opvista等国际厂商。 主要业务情况 分产品来看，光纤放大器和波分复用器是主要收入来源，分别占收入的43%和11%，光集成器件则是具备较大增长潜力的业务；分地域来看，国内业务收入占比由06 年的55%上升至08 年的63%；国际业务则从06 年的45%下降至08 年的37%。 从收入增长角度分析，公司产品受益于国内3G 网络建设和“光进铜退”，未来2-3 年的产品需求将持续旺盛，虽然国际业务会受到金融危机影响，但由于通信行业具备一定抗周期特点（网络建设受经济影响较小），故负面影响有限。整体而言，营业收入将维持快速稳定增长。 从毛利率角度分析，随着产量的大幅提升（募投资金扩充产能），研发费用和营销成本被有效分摊，规模效益将使综合毛利率稳步提升，但金融危机、产品外包增加等因素将对毛利率上升在短期内起到一定抑制作用。我们预计从09 年开始综合毛利率将稳步提升（09 年毛利率上升幅度较小）。 |
