| 主要观点： 6月消费品零售总额增速平稳消费者信心低位徘徊6月社会消费品零售总额为9,941.4亿元，同比增长15.00%，增速与上月基本持平。预计短期内消费增速将保持平稳，未来将随着宏观经济的不断回暖而稳步上升。6月份消费者信心指数为86.50，环比下降0.20。消费者信心在低位徘徊，预计未来将逐步恢复。 消费税征收细则出台对白酒企业的业绩影响有限8月1日，消费税征收细则正式实施，经过测算，我们认为只要各白酒厂家提价10%左右，就可完全覆盖消费税加强征收导致的利润损失。预计消费税新规对各公司的利润实际影响将远小于我们的理论估算值。 二线白酒率先提价一线品牌或将跟进沱牌曲酒成为消费税新规定实行之后，首家宣布提价的白酒上市公司。 受新规影响，沱牌曲酒的税赋压力大增，公司只能被动调价予以应对。 我们预计近期其它白酒企业也将采取提价等措施以应对消费税加强征收带来的不利影响。提价可能性较大的企业有酒鬼酒、贵州茅台、五粮液等。 投资建议： 评级未来十二个月内，酿酒业：有吸引力。 对于09年8月的策略，维持酿酒行业“有吸引力”评级。上半年的行业产销量数据及上市企业盈利数据均表明，酿酒行业整体经济运行态势良好，产量增速稳定，景气度持续回升。白酒、啤酒子行业率先复苏，呈现景气度逐步回升的趋势，是值得超配的防御性品种。推荐的重点公司有山西汾酒、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、青岛啤酒。 |
