| 评级：买入 目标价：34.18元 评级机构：海通证券 公司近日公布年报，分析师潘洪文表示公司业绩符合预期。公司去年利润大幅增长的主要原因是保费业务的高增长、投资收益的大幅提升和有效税率的下降。此外，从公布数据来看，公司内含价值和一年新业务价值增长均快于主要竞争对手。同时，公司主营业务快速增长，投资收益率取得历史最高水平。公司2007年寿险业务渠道发展策略非常成功，个险渠道和银保渠道双丰收，新保保费分别增长了63%和57%，增长均快于主要竞争对手。财险业务在取得29.4%的快速增长同时综合成本率并未上升，仍维持在99.9%。投资收益率取得了历史最高水平11.7%。 潘洪文认为，在突破资本金瓶颈后的中国太保未来几年保费收入和一年新业务价值增长将快于主要竞争对手，而其专注保险主业的战略将降低运营风险。但在目前A股市场条件下，需调低中国太保的估值水平。通过采用内含价值/评估价值方法，根据分部加总，潘洪文分三种情形对公司估值进行情景测试：在最悲观、正常、乐观情形下，公司估值分别为24.78元、34.18元和38.14元。目前公司股价已低于IPO发行价格30元，相对正常估值水平尚有上涨空间，调高至"买入"评级。 |
