| 国网调度中心最新数据显示，7月份全国发电量同比增速达4.21%，全国发电量达到3484.95亿千瓦时，达到今年以来最高点。 评论： 工业持续复苏导致用电回升趋势进一步确立7月单月发电量同比增长4.21％（统计局中旬公布数据，历史上看有一定出入），6月当月同比增长3.6%（都是国调中心的口径）；已连续2月同比增速为正，形成复苏趋势。7月上、中、下旬发电量分别同比增长3.00％、7.91%和1.97％，下旬增速放缓正如6月下旬的飙升，应是受气温扰动影响。 沿海地区和钢铁有色行业集中地区用电回升快1.沿海7省市： （1）广西、福建、广东、山东增速为正并且环比上升，分别实现12.3％、7.7％、7.0％和4.4％的增长。 （2）上海、江苏和浙江环比下降，其中上海、江苏增速变负。初步判断一方面是因为高基数，从08年7月份用电同比和环比情况可以判断上海、江苏两地08年基数较高；另一方面可能受气温影响。 2.高耗能10省市： （1）大部分地区（除辽宁、内蒙和甘肃）均实现同比增速的环比上升。主要原因是重工业的复苏而非气温影响，这些区域中气温同比上升的占比不大。 （2）从增速绝对值看，分化较大。钢铁、有色行业占比大的地区受益产能恢复用电同比增速大，如河北、河南、云南三地分别同比增长13.6%、12.7%和7.2%；宁夏、山西同比增长2.6%和0.3%；辽宁、内蒙古、贵州、甘肃、青海用电量则同比下降，分别下降0.8%、4.8%、5.3%、5.2%、7.4%。 投资建议 基于电量上升带来的业绩增长看好火电公司三季度的投机机会。优先看好广东、华东地区的电力公司，基于（1）较大的点火价差带来较大的盈利空间（受益于08年电价上涨以及煤价、运费的回落，这些地区的点火价差大于07年同期）；（2）外来电冲击影响下半年将小于上半年。谨慎推荐：国电电力、申能股份、宝新能源、粤电力。 |
