| 我们的判断与此次会议的主流观点相同，值得补充的观点是，从长期看，进入产能过剩阶段后，中国纸业进入战略制胜时代，产业版图必将通过市场竞争，在数年内改写。同样受到产能过剩、环保问题困扰的水泥行业成功出现了海螺水泥(50.69,-1.21,-2.33%)这样的优秀公司，这种机会纸业也很可能出现。我们可以从以下三方面来寻找这样的公司： (1)子行业中毛利率高的公司，其优势来源是其吨纸投资、运输成本、直接成本管理方面。 (2)三费尤其是管理费用低的公司，其优势来源是管理能力。 (3)环保投入运行高效、环保执行效果好的公司，正如世界自然基金会金钟浩先生和轻工业信息中心主任助理郭永新说的，将来中国环保要求越来越严，严格执行环保的企业将会由吃亏变成受益，迅速成长。 目前这三方面体现优势的企业是太阳纸业(17.52,-0.38,-2.12%)、金东纸业(拟A股上市)、理文(H股)、玫龙(H股)等，此外，合兴包装(14.30,-0.09,-0.63%)、安妮股份(13.80,0.57,4.31%)、美利纸业(11.64,0.17,1.48%)、博汇纸业(11.02,-0.23,-2.04%)、晨鸣纸业(10.05,-0.19,-1.86%)、岳阳纸业(9.94,-0.18,-1.78%)等也有胜出的潜力。 |
