| 1-6 月收入中军品业务约占收入的80%，民品业务约占20%，军品业务同比增长约9%，民品业务则同比下降11%。从地域看，北京地区收入占比超过60%，同比增长10%左右，这其中包括测控组件、激光惯导、配套仪器仪表、集成电路及芯片、石油测斜仪等，由于信息披露原因，未能拆分出更细分的收入结构；上海地区收入约占10%，同比增长约10%，为上海航天技术公司的测控业务；郑州、杭州和桂林三地收入总和约占15%，同比下降约6%，为元器件产品；湖北地区收入同比下降约16%，为电缆业务，这也是民品业务下降的因素之一。 上半年收入增长，净利润下降的主要原因之一是综合毛利率的下降。1-6 月综合毛利率为30.42%，较08 年同期的35.12%有较明显的下降。我们注意到军品和民品毛利率均有不同程度下降，军品业务毛利率下降约4 个百分点，民品业务毛利率则有8 个百分点的下降。我们还注意到北京地区毛利率下降了近6 个百分点，郑州、杭州和桂林的元器件业务毛利率下降明显，分别下降了6 个百分点、8 个百分点和14 个百分点。毛利率的这些下降趋势超出了我们的预期。 净利润变化趋势与收入不同的另一个原因蚴怯?捣延煤筒莆穹延玫脑龀こ??杖朐鏊佟?font style="display:none;"> 由于军品业务的交付和结算特性，2 季报的业绩情况并不代表全年的业绩增长趋势，其规律性不强。我们注意到公司08 年报中提出了09 年公司将力争实现营业收入28 亿元的经营目标，较08 年收入相比增长约为20%。故对于后续的业务情况及毛利率变化情况，我们将持续跟踪。 |
