| 库存水平。 据过去12个月滚动销售面积计算，我们追踪的16个城市的库存平均消化时间从截至7月19日当周的14.1个月小幅下降至13.9个月。目前，上海、南京、苏州、杭州、广州、深圳、厦门、重庆和北京的库存月数低于12个月；而沈阳、大连、东莞、成都及西安的库存月数高于18个月；天津和武汉的库存月数在12-18个月之间。在新增供应方面，已公布数据的7个城市中有4个城市的新增供应面积较2009年6月的周平均水平下降(中值为-23%)。 交易建议。 我们的买入建议：雅居乐房产(3383.HK；强力买入名单)、世茂房地产(0813.HK；强力买入名单)、富力地产(2777.HK)、仁恒置地(YNLG.SI)、深圳控股(0604.HK)、万科A(12.86,-0.29,-2.21%)/B(000002.SZ/200002.SZ)和金地集团(16.26,-0.42,-2.52%)(600383.SS)。我们的卖出建议：华润置地(1109.HK)、方兴地产(0817.HK)和中国国贸(11.10,-0.28,-2.46%)(600007.SS)。我们对行业的评级仍为具吸引力。下行风险：意外的政府紧缩政策以及中国宏观经济复苏慢于预期。 |
